Paradigm apuesta por Brasil: el nuevo campo de batalla de las stablecoins no está en Estados Unidos

Título original: «Paradigm invirtió en una empresa brasileña de stablecoins, pero ¿por qué Brasil?»

Autor original: Eric, Foresight News

Recientemente, la empresa brasileña de stablecoins Crown completó una ronda de financiación Serie A de 13,5 millones de dólares liderada por Paradigm, alcanzando una valoración de 90 millones de dólares. En el comunicado de prensa de The Block, se enfatizó que esta es la primera vez que Paradigm invierte en una empresa brasileña. Esta ronda también es la segunda que Crown completa en dos meses; a mediados de octubre, Crown había cerrado una ronda semilla de 8,1 millones de dólares liderada por Framework Ventures, con la participación de Coinbase Ventures y Paxos, entre otros.

No es exactamente una noticia de portada, pero hay dos puntos en la noticia que merecen atención: ¿por qué Crown? ¿Y por qué Brasil?

¿Por qué Crown merece inversión?

Analizar un asunto generalmente requiere considerar factores internos y externos.

En cuanto a los factores externos, considero que las oportunidades de inversión en emisores de stablecoins estadounidenses ya son muy escasas; Tether y Circle ya dominan la mayor parte del mercado, por lo que las instituciones de inversión, si buscan un mayor Alpha, deben apuntar a mercados externos. Y tampoco hay muchos objetivos que permitan la inversión de capital extranjero en empresas relacionadas con la moneda local y que los stablecoins tengan mercado interno.

Brasil es una de las pocas "tierras prometidas" en el continente americano que cumple con la mayoría de los requisitos, pero sobre por qué, lo veremos más adelante.

Volviendo a Crown, según los datos divulgados, el total de stablecoins BRLV (real brasileño) emitidos por Crown apenas supera los 100 millones de unidades, lo que equivale a menos de 20 millones de dólares, y el volumen de transacciones en los últimos 30 días fue de solo 56.000, lo que muestra que el mercado de stablecoins de moneda local en Brasil aún es pequeño, más aún considerando que Crown actualmente solo atiende a clientes institucionales.

Evidentemente, la lógica de invertir en Crown es apostar a que el equipo detrás pueda lograr resultados en este mercado en el futuro.

John Delaney, cofundador y CEO de Crown, fue abogado en el sector financiero internacional y COO de la reconocida empresa brasileña Xerpa, que recibió inversión de Founders Fund. En 2019, Xerpa lanzó una plataforma de "acceso a salario ganado" (Earned Wage Access), que permite a los empleados retirar el salario correspondiente a los días trabajados en cualquier momento (en vez de esperar hasta fin de mes), ayudando a evitar créditos con altos intereses. Esto es especialmente popular en el contexto de altas tasas de interés y presión financiera en Brasil, siendo visto como una herramienta de bienestar financiero para empleados. La empresa cobra una tarifa fija y pequeña, sin intereses.

El cofundador y jefe de ingeniería Vinicius Correa fue uno de los primeros ingenieros del banco digital brasileño Nubank. Nubank también cuenta con inversores de lujo: en sus múltiples rondas de financiación por un total de 2 mil millones de dólares participaron Sequoia Capital, Tiger Global, Goldman Sachs, Founders Fund, Tencent y Berkshire Hathaway. Nubank salió a la bolsa de Nueva York en 2021 con una valoración de 41,5 mil millones de dólares y actualmente tiene una capitalización de mercado cercana a los 80 mil millones de dólares.

Alex Gorra, socio fundador y responsable del ecosistema, fue socio gerente de Brainvest, una family office con 5 mil millones de dólares en activos, y anteriormente ocupó cargos directivos en ARX Investments, UBS, Rothschild Bank y JPMorgan. El COO Bruno "BL" Passos lideró equipos multifuncionales en Hashdex.

El equipo fundador de Crown es, sin duda, un equipo estelar; ambos fundadores han participado en el proceso de llevar empresas locales brasileñas de 0 a 1. Aunque los datos actuales de BRLV no son impresionantes, eso no ha impedido que obtengan más de 20 millones de dólares en financiación en solo dos meses.

Además, el equipo de Crown señaló en su blog que el lanzamiento de BRLV se inspiró en la contribución de USDT y USDC a la compra de bonos del Tesoro. Emitir stablecoins en Brasil también puede aportar poder de compra a los bonos del gobierno, estabilizando la economía y, a su vez, estimulando el uso de stablecoins, lo que es una situación de beneficio mutuo. Si los stablecoins en dólares solo ayudan a "prolongar la vida" de EE. UU., los stablecoins en reales realmente ayudan al país.

¿Por qué apostar por Brasil?

En cuanto a la moneda fiduciaria subyacente de los stablecoins, parecería haber opciones mejores que el real brasileño, pero ¿por qué elegir Brasil?

Parece increíble, pero este país que muchos de los nacidos en los 80 y 90 solo recuerdan por el fútbol, ya se ha convertido en uno de los mayores y más innovadores centros de América Latina y del mundo, con más de 1.500 empresas fintech y más de 100 millones de usuarios.

Brasil, como país capitalista, ha tenido su sector bancario dominado durante mucho tiempo por cinco grandes bancos (Itaú, Banco do Brasil, Bradesco, Caixa, Santander), que concentran más del 80% de los activos, mucho más que en EE. UU. (alrededor del 50%). Los servicios bancarios tradicionales son rígidos, costosos (las tasas anuales de las tarjetas de crédito suelen superar el 300%) y muy burocráticos, lo que ha dejado a decenas de millones de personas de ingresos bajos y medios, y a quienes no tienen cuenta bancaria (históricamente hasta 55 millones), fuera del sistema.

Pero esto también creó una gran brecha de demanda, y empresas fintech como Nubank entraron al mercado ofreciendo tarjetas de crédito sin comisiones y servicios simples y de bajo costo, llenando rápidamente el vacío.

El Banco Central de Brasil, aunque no puede cambiar el monopolio bancario tradicional, ha impulsado activamente la competencia y la inclusión, convirtiéndose incluso en un caso clásico de regulación de finanzas digitales a nivel mundial. Su mayor contribución fue el lanzamiento en 2020 del sistema de pagos instantáneos Pix. Pix permite transferencias gratuitas y en tiempo real 24/7; en 2025, el volumen de transacciones superará el billón de reales, y cubre a más del 90% de la población. Pix reemplazó rápidamente al efectivo y las tarjetas de crédito, convirtiéndose en el método de pago preferido por el 76% de los brasileños, mejorando significativamente la inclusión financiera y proporcionando infraestructura de bajo costo para las fintech (como pagos y créditos integrados con Pix).

Seguramente también han visto en noticias del sector Web3 que varias plataformas de intercambio o herramientas de pago cripto han integrado Pix. Que el banco central de un país capitalista lidere el lanzamiento de un sistema de pagos capaz de sacudir el sistema bancario tradicional no es tarea fácil, pero esta orientación "pro-pueblo" permite que las fintech locales tengan mejores perspectivas de desarrollo al poder llegar a más usuarios.

Por eso, nuevas formas financieras como las criptomonedas tienen una alta aceptación en Brasil. Con más de 200 millones de habitantes, una tasa de penetración de smartphones cercana al 90%, más de 180 millones de usuarios de internet y un promedio de más de 5 horas diarias en línea, la población joven y nativa digital, especialmente la generación Z, tiene una fuerte demanda de finanzas móviles. En septiembre pasado, Circle comenzó a permitir el canje directo de reales por USDC.

La popularidad de los stablecoins en dólares en Brasil ha sido analizada en muchos artículos como consecuencia de la inestabilidad de la moneda local, pero según mis investigaciones, este motivo representa solo una pequeña parte. Si ese fuera el motivo principal, instituciones como Paradigm no apostarían tan fuerte por stablecoins y fintechs basadas en la moneda local brasileña.

De hecho, Brasil sí sufrió varias hiperinflaciones en los años 80 y 90, llegando a tasas mensuales del 80%. Sin embargo, en los últimos años, aunque el real sigue siendo volátil, el país ha logrado buenos resultados en la estabilidad de la moneda y la reducción de la inflación. En 2025, la inflación de Brasil oscila entre el 4,5% y el 5%, aún por encima del objetivo del banco central, pero mucho mejor que la vecina Argentina.

Algunos brasileños que poseen stablecoins en dólares lo hacen para cubrirse ante la devaluación del real, especialmente en los últimos años de suba de tasas de la Fed, pero la mayoría los utiliza para comercio exterior, evasión fiscal, facilitar el flujo de capital y operar con criptomonedas, es decir, por motivos prácticos.

Según datos de Chainalysis, Brasil ocupa el quinto lugar mundial en el índice de adopción de criptomonedas, solo detrás de India, Estados Unidos, Pakistán y Vietnam. Entre julio de 2024 y julio de 2025, el flujo de criptomonedas hacia Brasil alcanzó los 318.8 mil millones de dólares, muy por delante de otros países de América Latina.

Según datos de Gravity Team, un market maker de criptomonedas, Brasil ya utiliza stablecoins como herramienta de inversión y pagos transfronterizos; actualmente, los stablecoins representan aproximadamente el 70% del flujo indirecto de fondos entre plataformas locales e internacionales.

En este punto, quizás alguien se pregunte: si ya existe Pix como herramienta nacional de pagos, ¿cuál es el sentido de los stablecoins?

BRLV, el stablecoin lanzado por Crown, tiene una característica que no se menciona en su web pero sí en el comunicado de prensa: comparte los intereses de los bonos del gobierno con los tenedores de stablecoins, y en Brasil, esa tasa es del 15%. Aunque no todo se distribuye a los tenedores, incluso la mitad ya es un rendimiento muy atractivo.

En el futuro, BRLV también podría integrarse con el sistema Pix. Para la gente común o de bajos recursos, quizás no haya mucho incentivo para cambiar a stablecoins, pero para quienes tienen mayor poder adquisitivo, los stablecoins no solo no afectan los pagos, sino que simplemente por tenerlos ya pueden "cobrar intereses". En el futuro, también podrán intercambiarse sin problemas con stablecoins en dólares, participar en DeFi, etc. En resumen, hay muchas posibilidades que aseguran suficiente demanda y escenarios de uso para los stablecoins en esta tierra.

En la mayoría de los países con menor poder económico, incapaces de mantener la estabilidad de su moneda y con pocas reservas de divisas, el dólar y los stablecoins en dólares son un salvavidas para la población, pero Brasil es precisamente una excepción.