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El Chief Investment Officer de Bitwise , Matt Hougan, está cuestionando la lógica de apostar por un solo activo, al sostener que su visión de mayor convicción en cripto no tiene que ver con Bitcoin, Ethereum ni con ninguna cadena individual, sino que la apuesta más sólida es al crecimiento a largo plazo de todo el mercado cripto en su conjunto. En un reciente memo a inversionistas, señala que la exposición mediante índices amplios encaja mejor con una industria donde el cambio estructural avanza más rápido que cualquier narrativa construida alrededor de una red dominante.
Indexarse a un futuro cripto impredecible
Hougan señala que, incluso después de ocho años trabajando a tiempo completo en activos digitales y debatiendo ideas con capitalistas de riesgo, fundadores, investigadores y equipos de protocolo, aún no puede afirmar con confianza qué blockchain dominará, lo que subraya un escenario en el que afirmaciones como “Ethereum aplastará a Solana” o “solo importa Bitcoin” pasan por alto una profunda incertidumbre no resuelta. Regulación, riesgos de ejecución, shocks macro, las decisiones de individuos clave y el azar interactúan de formas que hacen imposibles los pronósticos precisos.
En lugar de intentar resolver ese rompecabezas, Hougan explica que su enfoque central es comprar el mercado a través de un índice ponderado por capitalización, argumentando que la convicción más realista es que cripto será enormemente más importante dentro de 10 años que hoy. Espera que Bitcoin, las stablecoins y la tokenización convivan con las finanzas descentralizadas, los mercados de predicción, las herramientas de privacidad, la identidad digital y nuevos modelos de equity como motores que podrían multiplicar por 10 a 20 veces el mercado cripto sin recurrir a supuestos heroicos.
Para ilustrar la magnitud de esa posibilidad, Hougan cita comentarios del presidente de la U.S. Securities and Exchange Commission, Paul Atkins , quien afirmó que los mercados de renta variable de EE. UU. podrían migrar on-chain “en un par de años”, destacando un posible cambio en el que unos $68 billones en acciones pasarían a rieles blockchain desde una base tokenizada cercana a $670 millones. Para Hougan, la importancia de esa brecha de 100,000x pesa más que las discusiones sobre qué capa 1 ofrece comisiones algo más bajas o mayor velocidad.
Ese contexto lo lleva a centrarse en la exposición vía índices y en el riesgo de acertar en la dirección pero equivocarse de red, advirtiendo que llamar una oportunidad de 100,000x pero respaldar la cadena equivocada es precisamente la trampa que los índices cripto amplios buscan evitar. Hougan sigue haciendo apuestas individuales “en los márgenes”, pero considera que los productos indexados serán centrales para 2026 a medida que la tokenización, las stablecoins y los mercados de capital on-chain amplíen el universo invertible y los inversionistas busquen formas diversificadas de mantener las cadenas que finalmente ganen.
