Las 5 señales que realmente mueven Bitcoin ahora—y cómo afectan a tu portafolio

Desde los flujos netos hasta el funding de los perp, estas métricas explican este ciclo alcista mejor que el clásico “number go up”. Los movimientos de precio de Bitcoin (BTC) ahora están siendo impulsados por flujos off-chain y apalancamiento, no solo por señales clásicas on-chain.

Desde enero de 2024, cuando se lanzaron los ETF spot de Bitcoin en EE. UU., las variables que explican por qué BTC sube o baja han cambiado silenciosamente. Las métricas on-chain ahora describen cuán tensa está la “resorte”, no si alguien está apretando el gatillo.

El gatillo está en los flujos de ETF, el funding de los perpetual swap, la liquidez de stablecoins y los shocks macro transmitidos a través de portafolios institucionales.

Estos son las cinco señales que realmente mueven a BTC en la era de los ETF.

Los flujos netos de ETF se convirtieron en el principal motor incremental

Un análisis conjunto de mercado realizado por Gemini y Glassnode publicado en febrero de 2025 estimó que los ETF spot habían acumulado más de 515.000 BTC, aproximadamente 2,4 veces la cantidad emitida por los mineros en el mismo período.

Además, un estudio de Mieszko Mazur y Efstathios Polyzos encontró que los flujos de capital hacia los ETF spot de EE. UU. son el factor más crucial para predecir la valoración de Bitcoin, más explicativo que las variables tradicionales de cripto.

El primer trimestre de 2024 vio aproximadamente 12.1 billions de dólares en flujos netos hacia los nuevos ETF spot de EE. UU., un período que coincidió con BTC superando su máximo histórico anterior.

En noviembre de 2025, los rescates netos totalizaron alrededor de 3.7 billions de dólares, la mayor salida mensual desde el lanzamiento, mientras BTC caía de más de 126.000 dólares a la zona alta de los 80.000 dólares.

Los informes de Glassnode de noviembre enmarcan la debilidad de los flujos de ETF como una razón central por la que BTC cayó por debajo de bandas clave de coste base, con el flujo de órdenes spot “excepcionalmente sensible” a flujos incrementales relativamente pequeños en un mercado poco líquido.

Un día de salida de 500 millones de dólares en IBIT ahora es tan significativo como cualquier movimiento on-chain de una ballena.

El funding de los perp y la base de futuros revelan el ciclo de apalancamiento

Los datos de derivados de plataformas principales como BitMEX, Binance y Bybit muestran que el funding se agrupa alrededor de una banda neutral en este ciclo, con muchos menos extremos que en 2017 o 2021. Sin embargo, los picos aún coinciden con techos locales y liquidaciones.

El funding entre 8% y 12% anualizado ahora está en equilibrio. Los picos muy por encima de eso preceden techos locales, mientras que un funding profundamente negativo marca los mínimos del ciclo y liquidaciones forzadas.

Un paper de SSRN de 2025 de Emre Inan encontró que el funding perpetuo de BTC en Binance y Bybit muestra previsibilidad en las tasas de funding más que en los retornos de precio. Sin embargo, ayuda a pronosticar el próximo dato de funding, lo que suma información para anticipar el próximo movimiento de BTC.

A medida que los flujos de ETF se volvieron modestamente negativos en noviembre, Glassnode observó una caída en el interés abierto de futuros, funding en mínimos de ciclo y una fuerte revalorización de opciones bajistas.

Los impulsos de precio ahora parecen ser un producto conjunto de los flujos de ETF y el posicionamiento en derivados. Cuando los flujos de ETF aumentan pero el funding se mantiene bajo, eso es demanda duradera.

Cuando el funding se dispara por encima del 20% anualizado mientras los flujos de ETF se estancan, eso es apalancamiento persiguiendo momentum, y se deshace rápidamente.

La liquidez de stablecoins sigue siendo el riel nativo

La oferta de stablecoins y los balances en exchanges todavía se alinean perfectamente con los movimientos de precio de BTC.

Explosiones en el crecimiento de la oferta de stablecoins y balances crecientes en exchanges históricamente han precedido o acompañado grandes rallies de BTC, mientras que un crecimiento plano o negativo de stablecoins ha anticipado correcciones.

El informe de enero de 2025 de CEX.IO muestra que la oferta de stablecoins creció alrededor de un 59% en 2024 y alcanzó aproximadamente el 1% de la oferta monetaria en dólares estadounidenses, con un volumen de transferencias de 27.6 trillions de dólares ese año.

Los períodos de fuertes entradas a ETF combinados con una oferta de stablecoins en expansión generan los rallies más potentes. Cuando ambos son netamente negativos, los movimientos bajistas son más rápidos y profundos.

Los flujos de ETF son la puerta de entrada para las instituciones, mientras que las stablecoins determinan cuánta potencia marginal pueden aportar los traders nativos de cripto a un movimiento.

Los regímenes de holders evolucionaron, no desaparecieron

El informe de junio de 2025 de Glassnode y Avenir señala que la proporción de BTC en manos de holders de largo plazo alcanzó máximos históricos a principios de 2025, restringiendo la flotación, pero que una creciente “Hot Capital Share” de oferta de corto plazo y sensible al precio, hasta aproximadamente el 38%, ha hecho que el mercado sea extremadamente reactivo a nuevos flujos.

Además, los informes de Glassnode de noviembre vinculan la acción de precio reciente con el comportamiento de los holders de largo plazo (LTH): la caída de BTC por debajo de bandas clave de precio realizado coincidió con que los LTH comenzaron a distribuir hacia la demanda de ETF y CEX, debilitando el soporte.

21Shares argumenta que antes de 2024, se podía contar la historia de los ciclos de Bitcoin solo con métricas on-chain de cohortes y coste base. Después de los ETF, es necesario combinarlas con flujos de ETF, derivados y macro.

Observar dónde se encuentra la oferta, LTH versus STH, bandas en ganancia, precio realizado, es una forma de entender cuán elástica es la cinta, y luego combinar eso con datos de ETF y derivados para explicar por qué el mismo dólar de compra ahora mueve más o menos a BTC que antes.

La liquidez global y los rendimientos reales se transmiten a través de los ETF

La era de los ETF ha estrechado el vínculo de Bitcoin con la liquidez macro y los rendimientos reales. El análisis de septiembre de 2025 de Ainslie Wealth encuentra que BTC históricamente responde con un beta de 5x a 9x a cambios en un índice compuesto de liquidez global, frente a aproximadamente 2x a 3x para el oro y cerca de 1x para acciones.

Un paper de macro-finanzas de 2025 concluye que Bitcoin mostró una sensibilidad creciente a las expectativas de tasas de interés y shocks de liquidez, comportándose más como un activo macro de alto beta.

Analistas de Deutsche Bank argumentan que la caída actual es más difícil de recuperar porque BTC ahora está profundamente integrado en portafolios institucionales a través de ETF, y esos portafolios están reduciendo riesgo en medio de vientos macro en contra y mayores rendimientos reales.

21Shares vincula la venta de otoño al endurecimiento de la liquidez y la disminución de las expectativas de recortes de tasas, enmarcando los flujos de ETF como el canal de transmisión entre el macro y BTC.

Las probabilidades de recorte de tasas, los índices de liquidez en dólares y los movimientos de los rendimientos reales de EE. UU. ahora se reflejan casi de inmediato en los flujos de ETF, que luego retroalimentan al spot y los derivados.

El sistema conjunto determina la dirección

Las cinco señales son engranajes de la misma máquina.

Los flujos de ETF establecen la base de la demanda institucional. El funding de los perp revela si esa demanda se amplifica o se opone con apalancamiento. La liquidez de stablecoins determina si los traders nativos de cripto pueden absorber o anticipar los flujos institucionales. Los regímenes de holders establecen la elasticidad de la cinta. La liquidez macro gobierna la disponibilidad y el costo del capital, que alimentan a los otros cuatro.

Cuando las cinco se alinean, BTC sube fuerte. Cuando se desalinean, BTC cae.

La era de los ETF hizo que Bitcoin se pareciera más a un activo de riesgo tradicional con infraestructura específica de cripto. Si Bitcoin alcanza los 3 trillions de dólares en capitalización de mercado, será porque las cinco señales apuntaron en la misma dirección.

El artículo The 5 signals that really move Bitcoin now—and how they hit your portfolio apareció primero en CryptoSlate.