¿Subirá o bajará bitcoin el próximo año? Las instituciones y los traders están en desacuerdo.

Después de la caída repentina del "10.11" y el golpe consecutivo del cierre del gobierno de EE. UU. en noviembre, el mercado cripto ya está como un pájaro asustado.

Lo que genera aún más ansiedad es que traders e instituciones están profundamente divididos sobre la dirección futura del mercado. Galaxy Digital acaba de recortar su precio objetivo de fin de año de 185 mil dólares a 120 mil, pero JPMorgan insiste: en los próximos 6-12 meses, bitcoin puede llegar a 170 mil dólares.

En definitiva, el mayor factor que afecta las subidas y bajadas del mercado cripto ahora es la liquidez. Cuando la liquidez del dólar es abundante, el capital fluye hacia activos de riesgo y bitcoin sube; cuando la liquidez se restringe, el dinero vuelve a bonos del Tesoro y efectivo, y bitcoin baja. Esta vez, el cierre del gobierno de EE. UU. batió récords históricos, llevando el saldo de la cuenta general del Tesoro a casi 1 billón de dólares, bloqueando completamente la liquidez y afectando a casi todos los mercados financieros globales. Bitcoin, por supuesto, no es la excepción. Esto también demuestra que, en realidad, los factores políticos son en gran medida los que afectan la liquidez.

El 4 de noviembre, el Partido Demócrata ganó ampliamente las elecciones locales, ¿qué significa esto como indicador para las elecciones de medio término de 2026? ¿La Reserva Federal bajará las tasas en diciembre? Cada movimiento reciente de la Casa Blanca merece un análisis cuidadoso. Cada evento cambia las expectativas de liquidez.

Entonces, en el inminente cierre de 2025 y la llegada de 2026, ¿cómo se moverá bitcoin? ¿Quién tiene razón, los alcistas o los bajistas? BlockBeats ha resumido los argumentos de ambos bandos.

¿Qué dicen los bajistas?

Antes de analizar la posibilidad de subidas, escuchemos a los bajistas.

Contraataque demócrata, Trump está ansioso

“Las recientes victorias demócratas en varias elecciones estatales son la razón de la caída del mercado cripto en las últimas semanas; los demócratas son muy desfavorables para las criptomonedas y el capitalismo”, opina el analista borovik.eth, y no es una afirmación sin fundamento.

Después de las elecciones presidenciales y antes de las de medio término en el Congreso, EE. UU. aún celebra varias elecciones importantes de gobernadores locales. Estas elecciones pueden verse tanto como una votación de satisfacción del pueblo estadounidense hacia los republicanos, como una antesala de las elecciones de medio término.

Recientemente, el Partido Republicano sufrió tres derrotas consecutivas en elecciones estatales, mientras que los demócratas ganaron en todos los frentes:

1. Elección de gobernador de Virginia: la candidata demócrata Abigail Spanberger ganó con una ventaja de 15 puntos porcentuales, convirtiéndose en la primera mujer gobernadora del estado. Los demócratas no solo ganaron la gobernación, sino también los puestos clave de vicegobernador y fiscal general, y recuperaron al menos 13 escaños en la Cámara de Representantes.

2. Elección de gobernador de Nueva Jersey: la candidata demócrata Mikie Sherrill también se convirtió en la primera mujer gobernadora del estado. Nueva Jersey es un bastión de votantes moderados, pero esta vez los demócratas ganaron por 13,8 puntos, el mayor margen desde 2005.

3. California aprobó la redistribución de distritos electorales: esto podría añadir 5 escaños a la Cámara de Representantes para los demócratas y redibujar 3 distritos. A continuación, el gobernador de California, Newsom, y otros se convertirán en los rivales más duros de Trump y los republicanos.

Newsom siempre ha mantenido el primer lugar en Polymarket como candidato demócrata para presidente en 2028

4. Elección de alcalde de Nueva York: el candidato demócrata Zohran Mamdani, de 34 años, ganó fácilmente con más de 1,03 millones de votos y una tasa de entre 52-55%. Es el primer alcalde nacido en los 90, el primer musulmán y el primer indio en la historia de la ciudad.

Más importante aún, el significado simbólico de Nueva York no es menor: muchos de los votos que apoyaron a Mamdani provienen de jóvenes que antes apoyaban a Trump, y él mismo tiene el apodo de “el Trump de izquierda”. Es decir, en la ciudad más grande de EE. UU. y hogar de Trump, casi el 90% de los jóvenes ya se han volcado al Partido Demócrata.

Las elecciones de gobernadores y alcaldes en EE. UU. se celebran en diferentes momentos para evitar el “efecto arrastre” de las elecciones federales y permitir que los votantes locales se centren en temas locales. La mayoría de los gobernadores tienen mandatos de 4 años, pero el año de elección varía según el estado; los alcaldes tienen mandatos de 2 a 4 años, con fechas aún más flexibles. Pero justamente por esa dispersión, estas elecciones locales se convierten en importantes indicadores de las federales y suelen predecir tendencias políticas nacionales. Además, estos gobernadores y alcaldes son una fuente clave de futuros candidatos federales.

Para las elecciones de medio término de 2026, las recientes victorias demócratas en elecciones estatales les dan un fuerte impulso, y muchos medios y analistas extranjeros creen que esto es un presagio de una “ola azul” similar a la de 2017. Esto también es una advertencia política para Trump: si no hace algo, podría repetir la derrota en elecciones locales de 2017 durante su primer mandato y finalmente perder el control de la Cámara de Representantes.

En la política estadounidense, el primer año de gobierno suele ser una luna de miel, el segundo año es el de la antipatía, y los dos siguientes son de “pato rengo”. Pero Trump probablemente no esperaba que su luna de miel fuera tan corta y su derrota tan rápida.

Aunque todavía controla ambas cámaras, Trump no puede hacer siempre lo que quiere. El reciente cierre del gobierno es un buen ejemplo.

El núcleo del conflicto en este cierre es simple: el Senado necesita 60 votos para reabrir el gobierno, una regla de hierro. Los republicanos quieren que los demócratas voten, pero estos exigen extender un subsidio de seguro médico a punto de expirar, algo que Trump no acepta.

Bajo el liderazgo del líder de la minoría Chuck Schumer, los demócratas rechazaron votar 14 veces, mostrando una unidad férrea.

En cambio, los republicanos están llenos de luchas internas y divisiones. Trump pidió varias veces romper la regla y eliminar el umbral de 60 votos, pero los líderes republicanos del Senado se negaron, temiendo que abolir la regla de obstrucción se les volviera en contra si los demócratas recuperan el poder. Se dice que Trump se enfadó mucho y criticó duramente a estos líderes republicanos.

Al final, los republicanos cedieron y Trump tuvo que aceptar un paquete que incluía prioridades demócratas para reabrir el gobierno. Esto demuestra que un Partido Demócrata unido puede bloquear la agenda republicana y que el control “dictatorial” de Trump sobre ambas cámaras se está debilitando.

Este cierre batió el récord más largo de la historia de EE. UU., dejando a muchos funcionarios sin sueldo y a muchos pobres sin subsidios, lo que causó pérdidas económicas que dañaron gravemente la imagen republicana.

El descontento de los estadounidenses ha llegado a un punto crítico. El bienestar social siempre es la mayor política.

Descontentos porque el nivel de vida realmente está bajando, descontentos porque la persecución de inmigrantes ilegales genera inseguridad, descontentos porque la polarización genera ansiedad. Millones de personas de clase media-alta se dan cuenta de que están descendiendo de clase social y sienten pánico por ello.

Millones de personas de clase media-alta se dan cuenta de que están descendiendo de clase social y sienten pánico por ello

La inflación en alimentos también es clave: lo que antes se compraba con 100 dólares ahora cuesta 250, y la calidad es peor. La ola de aumento en el precio de los huevos apenas terminó y ahora la carne de res, favorita de los estadounidenses, enfrenta una nueva inflación.

El último índice de precios al consumidor (CPI) publicado el 24 de octubre muestra que los precios de la carne asada y los bifes aumentaron un 18,4% y 16,6% interanual, respectivamente. Según el Departamento de Agricultura de EE. UU., el precio minorista de la carne picada ya subió a 6,1 dólares por libra, un récord histórico. En comparación con hace tres años, el precio de la carne de res ha subido más del 50%.

Además, el precio del café subió un 18,9%, el gas natural un 11,7%, la electricidad un 5,1% y el mantenimiento de autos un 11,5%. Muchos jóvenes estadounidenses endeudados por la universidad sienten aún más presión por el aumento del costo de vida.

Las elecciones de medio término de EE. UU. de 2026 se celebrarán el 3 de noviembre. Las recientes victorias demócratas en las elecciones de gobernadores de 2025 les dan un fuerte impulso para recuperar el control de la Cámara de Representantes. Si en las elecciones de medio término del próximo año los demócratas controlan ambas cámaras, Trump estará sin duda atado de manos en los próximos dos años, convirtiéndose en un “pato rengo” total.

Para el mercado cripto, una regulación más estricta significa que los fondos que apostaban por políticas favorables de Trump tendrán que reconsiderar su dirección, y la tendencia bajista podría no esperar siquiera a las elecciones de medio término.

La baja de tasas en diciembre no está asegurada

La probabilidad de una baja de tasas en la reunión de la Fed del 10 de diciembre, que era del 90%, ya bajó a 65% en Polymarket (al momento de escribir, 51%).

El “portavoz de la Fed” Nick Timiraos señala que ya hay cuatro presidentes regionales con derecho a voto (Collins de Boston, Musalem de St. Louis, Goolsbee de Chicago y Schmid de Kansas, quien votó en contra de la baja de tasas en octubre) que no impulsan activamente otra baja en diciembre. Lectura relacionada: “Análisis del portavoz de la Fed: ¿Por qué de repente peligra la baja de tasas?”

Las diferencias entre funcionarios de la Fed sobre la baja de tasas en diciembre son cada vez mayores. Los halcones, antes enfocados en la inflación, tras la baja de tasas del mes pasado ahora piden pausar las acciones. Hay tres cuestiones clave en las que discrepan:

Primero, ¿el aumento de costos por aranceles es realmente único? Los halcones temen que, tras absorber el costo inicial, las empresas trasladen más costos a los consumidores el año próximo, elevando los precios. Las palomas creen que la renuencia de las empresas a trasladar más costos muestra una demanda débil, insuficiente para sostener la inflación.

Segundo, ¿la desaceleración del empleo mensual se debe a una demanda débil de mano de obra o a una menor oferta por menos inmigrantes? Si es lo primero, mantener tasas altas llevará a recesión; si es lo segundo, bajar tasas podría sobreestimular la demanda.

Tercero, ¿las tasas siguen siendo restrictivas para la economía? Los halcones creen que tras bajar 0,5 puntos este año, las tasas ya están en o cerca de un nivel neutral, sin estimular ni frenar el crecimiento, por lo que bajar más es riesgoso. Las palomas creen que siguen siendo restrictivas y que bajar tasas puede ayudar al mercado laboral sin reactivar la inflación.

En agosto, Powell intentó calmar la discusión en su discurso en Jackson Hole, Wyoming. Cree que el impacto de los aranceles es temporal y que la debilidad del mercado laboral refleja una demanda débil, por lo que apoya la baja de tasas. Los datos publicados semanas después confirmaron su opinión: la desaceleración económica ya detuvo la creación de empleo.

Sin embargo, en la reunión del 29 de octubre, las voces halconas volvieron a alzarse.

El presidente de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, se opuso a la baja de tasas ese mes. Beth Hammack, de la Fed de Cleveland, y Lorie Logan, de la Fed de Dallas, ambas sin voto, también se opusieron públicamente.

En la conferencia de prensa posterior, Powell fue claro: la baja de tasas en diciembre no está asegurada. Así que aún es incierto si la Fed bajará tasas en la reunión del 9-10 de diciembre.

Aún más importante, el mandato de Powell como presidente de la Fed está por terminar: finaliza el 15 de mayo de 2026. La mayoría de los analistas cree que Powell no se arriesgará a parecer desesperado y que mantener el statu quo es la opción más segura.

La doble incertidumbre política y monetaria pone al mercado cripto ante una prueba de estrés.

El conocido analista Willy Woo plantea una idea profunda: las dos grandes fuerzas cíclicas que impulsaron el alza de bitcoin están desapareciendo, y en el futuro lo que realmente determinará el mercado no será el halving ni la liquidez, sino la macroeconomía misma.

En los últimos diez años, la historia de bitcoin se ha basado casi totalmente en la “superposición de dos ciclos de cuatro años”: el ciclo de halving de bitcoin y el ciclo de liquidez global (M2). Cuando la narrativa de reducción de oferta por halving coincidía con la expansión de liquidez impulsada por los bancos centrales, se producía una fuerte resonancia: esa fue la base de los dos últimos bull markets. Pero ahora, con el desfasaje de los ciclos, esa resonancia desapareció y solo queda la liquidez actuando sola.

“Las dos últimas recesiones reales, el estallido de la burbuja de internet en 2001 y la crisis financiera de 2008, ocurrieron antes del nacimiento de bitcoin. Es decir, nunca hemos visto cómo se comporta bitcoin en una recesión económica completa.”

Por eso, Willy Woo sugiere que la era alcista impulsada por la resonancia de ciclos ha terminado, bitcoin perdió su “acelerador natural” y el impulso alcista podría ser más débil y depender más del entorno externo. El comportamiento actual de bitcoin podría estar anticipando que “ya llegamos al techo”.

Galaxy Digital también recortó recientemente su precio objetivo para bitcoin. Bajaron el objetivo de fin de año de 185 mil a 120 mil dólares, citando ventas masivas de grandes tenedores, rotación de capital hacia oro e IA, y liquidaciones de apalancamiento. Alex Thorn, jefe de investigación de Galaxy, describe este periodo como una “era de madurez”, dominada por menor volatilidad y absorción institucional.

¿Qué dicen los alcistas?

Por supuesto, no todos son pesimistas.

El gobierno de EE. UU. reabre y libera liquidez

El CEO de Real Vision, Raoul Pal, es optimista y cree que el mercado cripto pronto se recuperará de la turbulencia.

“El camino al Valhalla está muy cerca”, dice Pal. En resumen, Pal cree que la industria cripto comenzará pronto una tendencia alcista tras una serie de desplomes.

La lógica de Pal es la siguiente: el cierre del gobierno de EE. UU. sí provocó una restricción de liquidez. Los impuestos siguen entrando, pero el gasto es cero. El saldo de la cuenta general del Tesoro (TGA) se acerca a 1 billón de dólares, lo que explica la restricción de liquidez y el peor desempeño de bitcoin frente a los bonos del Tesoro.

Pero esto es precisamente una señal de punto de inflexión. Lectura relacionada: “El gobierno de EE. UU. está por reabrir, ¿finalmente subirá bitcoin?”

Como respuesta, la Fed se vio obligada a reiniciar operaciones de recompra overnight, planeando inyectar casi 30 mil millones de dólares de liquidez al mercado.

Aún más importante es la siguiente etapa: una vez que termine el cierre, el Tesoro comenzará a gastar entre 250 y 350 mil millones de dólares en los próximos meses.

Cuando esto ocurra, el ajuste cuantitativo termina y el balance se expande técnicamente. Esto significa que el sector cripto tendrá liquidez libre.

La tendencia histórica también apoya este juicio. Cuando el Tesoro repone reservas y la liquidez se vuelve extremadamente tensa, suele anticipar un giro. En otras palabras, el dolor actual es la oscuridad antes del amanecer.

Raoul Pal también plantea un punto importante: “El ciclo de cuatro años ahora es de cinco... bitcoin debería alcanzar su pico en 2026, probablemente en el segundo trimestre.”

Este juicio responde directamente a la preocupación bajista sobre la “desaparición de la resonancia de ciclos”.

Pal sostiene que el ciclo no desapareció, sino que se extendió. Si el pico es en el segundo trimestre de 2026, ahora es un buen momento para subirse.

Aún más, incluso si la liquidez actúa sola, es suficiente para impulsar a bitcoin, siempre que realmente se expanda. El gran gasto tras la reapertura del gobierno es el inicio de esa expansión.

Arthur Hayes, cofundador de BitMEX, comparte un sentimiento similar. Relaciona la caída de bitcoin con la disminución del 8% en la liquidez del dólar desde julio y cree que, una vez que el saldo del Tesoro baje tras el cierre, la liquidez del dólar repuntará y empujará a BTC al alza.

Hayes profundiza en su Substack “Hallelujah”: EE. UU. emitirá unos 2 billones de dólares en nueva deuda cada año en los próximos años y tendrá que refinanciar la deuda vieja. Con la caída del poder de compra del sector privado y bancos centrales extranjeros, los fondos RV dependerán cada vez más de la financiación SRF. Esto obligará a la Fed a expandir su balance de forma continua, generando un “QE invisible”. Finalmente, la oferta de dólares se expandirá constantemente, lo que es el combustible para el alza de bitcoin.

Por eso, Arthur cree que la debilidad actual del mercado cripto es solo porque la liquidez está temporalmente bloqueada por el Tesoro: durante el cierre, el Tesoro absorbió liquidez emitiendo deuda, pero aún no liberó el gasto. Cuando el gobierno reabra, esos fondos volverán al mercado y la liquidez se relajará. Mientras tanto, el mercado creerá erróneamente que ese es el techo y venderá bitcoin, pero eso será un “grave error de juicio”. El verdadero bull market se reavivará en cuanto comience el “QE invisible”.

Los analistas de JPMorgan también siguen siendo optimistas con bitcoin, estimando que en los próximos 6 a 12 meses, a medida que se restablezca el apalancamiento en el mercado de futuros, el precio podría subir a 170 mil dólares. Esta previsión se basa en la recuperación técnica.

Las caídas de las últimas semanas se debieron en gran parte a liquidaciones de apalancamiento. Una vez que se restablezca el apalancamiento, sin ese lastre, bitcoin subirá más fácilmente.

Avance acelerado de la Ley CLARITY

El segundo argumento clave de los alcistas es que el entorno regulatorio está mejorando. El núcleo de esa mejora es la Ley CLARITY.

Raoul Pal, CEO de Real Vision, enfatiza repetidamente que establecer una regulación favorable para cripto dará un fuerte apoyo al mercado. Su lógica es simple: una vez que se apruebe la Ley CLARITY, bancos y brokers tendrán luz verde regulatoria para custodiar y negociar ETF cripto spot a gran escala.

La Ley CLARITY fue aprobada en la Cámara de Representantes el 17 de julio, con apoyo bipartidista: 78 demócratas votaron a favor. Este número es clave, ya que muestra que la ley no es solo un deseo republicano, sino que tiene base bipartidista.

Y el 10 de noviembre, el Comité de Agricultura del Senado publicó un borrador bipartidista. El momento es sutil: justo después del fin del cierre del gobierno, es el primer gran avance legislativo.

Los responsables son el presidente John Boozman (republicano de Arkansas) y el miembro sénior Cory Booker (demócrata de Nueva Jersey). De nuevo, cooperación bipartidista.

Observadores del mercado esperan que la ley se apruebe a finales del cuarto trimestre de 2025. La Casa Blanca es más clara: quiere la legislación antes de fin de 2025.

Actualmente, en el mercado de Polymarket “¿Qué leyes se promulgarán en 2025?”, la probabilidad de aprobación de la Ley CLARITY (H.R.3633) es del 41%

De julio a noviembre, solo tomó 4 meses pasar de la Cámara de Representantes a la discusión en el Senado. Esta velocidad no es común en la historia legislativa de EE. UU.

¿Qué cambia esta ley? Lo más importante: transfiere la autoridad regulatoria principal del mercado spot de activos digitales a la CFTC, reduciendo drásticamente el poder de la SEC.

En concreto: la CFTC obtiene jurisdicción exclusiva sobre el mercado spot de activos digitales, incluyendo bitcoin, ethereum y otros activos principales. Esto significa que la CFTC puede regular exchanges, brokers, dealers y custodios de activos digitales, establecer estándares anti-manipulación, medidas de seguridad y requisitos de gestión de riesgos. Por su parte, la SEC solo retiene la regulación de activos digitales considerados valores. El estado incierto de “regulación por aplicación” terminará por completo.

La ley trata los stablecoins de forma aún más ingeniosa. Crea una categoría especial de “stablecoin de pago con licencia”: la CFTC solo regulará la ejecución, captación y aceptación de transacciones de stablecoins en plataformas registradas. No tendrá autoridad sobre la operación, reservas o emisión de los emisores de stablecoins. Esto complementa la Ley GENIUS (centrada en la licencia y reservas de emisores), evitando conflictos regulatorios.

Este diseño es inteligente: separa la regulación de la negociación y la emisión de stablecoins, evitando que un activo sea supervisado por dos agencias a la vez. El impacto en la estructura del mercado es directo: las plataformas deben registrarse en la CFTC para negociar stablecoins spot, pero los emisores mantienen autonomía y evitan la sobre-regulación.

Esto es muy positivo para grandes stablecoins como RLUSD de Ripple, USDC de Circle, USDT de Tether, etc.

La cuenta regresiva de Powell

Powell, que no escucha a Trump, entra en cuenta regresiva: su mandato termina el 15 de mayo de 2026, queda medio año.

En los próximos meses, la elección del presidente de la Fed será el centro de atención del mercado. El gobierno ya redujo la lista de candidatos, pero aún no anunció nombres.

Actualmente, el candidato con mayor probabilidad en Polymarket es Kevin Hassett, director del Consejo Nacional Económico de la Casa Blanca y muy cercano a Trump. Por su cargo, analiza datos económicos para Trump casi a diario, quien lo llama su “profesor de economía”. Comparten visión política y es un paloma convencido, partidario de bajar tasas para estimular el crecimiento.

En el primer mandato de Trump, Hassett criticó públicamente varias veces la política de suba de tasas de Powell, considerando que la Fed era demasiado agresiva y dañaba la recuperación económica.

Este año, la Fed ya sufrió una presión política sin precedentes del gobierno de Trump por no bajar tasas más agresivamente. Esta presión está cambiando el equilibrio interno de poder en la Fed, y hay un buen ejemplo reciente.

El 13 de noviembre, según Nick Timiraos, el presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, anunció de repente que se jubilará cuando termine su mandato de cinco años a fines de febrero del próximo año. El anuncio llega justo cuando podría haber una baja de tasas en diciembre.

Bostic es uno de los halcones más duros dentro de la Fed; su salida debilitará la voz halcona en un momento políticamente sensible.

El mercado de futuros descuenta que para fines de 2026 la Fed bajará tasas al menos 4 veces, 25 puntos básicos cada vez. Si Hassett realmente se convierte en presidente de la Fed y la voz halcona interna disminuye, sin duda la velocidad y magnitud de las bajas superarán las expectativas del mercado. La liquidez se liberará fuertemente y los activos de riesgo vivirán un fuerte rally.

Para el mercado cripto, esto es muy positivo.

Otro evento político clave es que Trump está reparando viejas alianzas. La señal fue el 4 de noviembre, cuando Trump anunció volver a nominar a Isaacman, amigo de Musk, como director de la NASA.

Tras el anuncio, Elon Musk, CEO de SpaceX y amigo de Isaacman, compartió rápidamente la noticia

En diciembre pasado, Trump nominó por primera vez a Isaacman como director de la NASA, pero tras una fuerte pelea con Musk por la “Ley Hermosa” en mayo, retiró la nominación y nombró a Sean Duffy como director interino, dándole una lección a Musk. Luego ambos se insultaron y protagonizaron una “ruptura del siglo”.

En agosto, surgió un giro. Según The Wall Street Journal, durante la consideración de lanzar el “Partido Americano”, Musk se centró en mantener la relación con el vicepresidente Vance. Fuentes dicen que Musk ha estado en contacto con Vance en las últimas semanas y que, si sigue adelante con el partido, dañaría esa relación. Musk y sus asistentes dijeron a allegados que, si Vance se postula a presidente en 2028, consideraría apoyarlo financieramente, lo que sería lo más racional para Musk.

En septiembre, medios captaron a Trump y Musk juntos y dándose la mano en el funeral de Charlie Kirk, mostrando una mejora en la relación. De hecho, varios medios estadounidenses informan que, a medida que Musk se acerca de nuevo a los republicanos, Isaacman vuelve a ser considerado para la NASA.

Trump y Musk conversan largamente en el funeral de Kirk

La nueva nominación del 4 de noviembre es otra señal de reconciliación, y el momento es sutil: justo después de la gran victoria demócrata en elecciones locales.

Los bajistas ven la caída de apoyo a Trump, la concesión republicana y un panorama sombrío hasta 2026. Los alcistas ven a los republicanos unificando fuerzas, reparando alianzas, preparando legislación clave antes de fin de año y listos para pelear las elecciones de medio término de 2026.

La incertidumbre en sí misma es la mayor certeza

¿A cuánto subirá bitcoin? Traders y analistas dan respuestas que van de 120 mil a 170 mil dólares.

Resumiendo todos los argumentos de ambos bandos, se pueden sacar tres conclusiones.

Primero, a corto plazo manda la liquidez, a mediano plazo la regulación, a largo plazo el ciclo.

Si solo miramos las próximas semanas, el reciente fin del cierre + liquidez aún tensa + mayor incertidumbre política sí son presión. El objetivo de 120 mil dólares de Galaxy para fin de año puede ser conservador pero realista.

Pero si miramos a 6-12 meses, el gran gasto público + la Ley CLARITY + la liberación de liquidez pueden empujar el precio hacia los 170 mil dólares. El pronóstico de JPMorgan tiene sentido.

En cuanto al pico en el segundo trimestre de 2026 que menciona Raoul Pal, eso es un juicio de ciclo aún más largo. Si el ciclo de cinco años reemplaza al de cuatro, ahora es un buen momento para posicionarse.

Lo clave es saber en qué marco temporal se está operando. Los traders de corto plazo deben mirar datos de liquidez y gasto público, los de mediano plazo deben seguir la Ley CLARITY y el cambio en la Fed, y los de largo plazo pensar en el ciclo de negocios y el rol esencial de bitcoin.

Segundo, el riesgo político está sobreestimado, pero no debe ignorarse.

Las victorias demócratas en elecciones locales sí amenazan las de medio término de 2026. Pero falta un año entero hasta entonces.

Un año es mucho en política. Trump y Musk se reconciliaron, los republicanos pueden impulsar más leyes favorables antes de fin de año y mejores datos económicos pueden cambiar la opinión pública.

Aún más importante, incluso si los demócratas recuperan el Congreso en 2026, si el marco regulatorio cripto ya está establecido en 2025, es poco probable que se revierta a corto plazo. La Ley CLARITY tuvo el apoyo de 78 demócratas en la Cámara, lo que muestra su base bipartidista.

La política estadounidense se caracteriza por la “dificultad de girar un barco grande”. Una vez establecido el marco regulatorio, incluso con alternancia de partidos, es difícil revertirlo rápidamente.

Por eso, apostar a que “si ganan los demócratas el cripto muere” es demasiado simplista. El riesgo político existe, pero no es tan letal como cree el mercado.

Lo que realmente debe preocupar es la incertidumbre política en sí. Si el mercado no sabe quién ganará durante mucho tiempo, el capital optará por esperar. Ese sentimiento de espera puede dañar más al mercado que la victoria de cualquiera de los bandos.

Tercero, el mayor riesgo no es político, sino la recesión económica.

La preocupación bajista por el “ciclo de negocios” es, de hecho, el riesgo más relevante.

Si la economía de EE. UU. realmente entra en recesión, ¿bitcoin caerá como las tecnológicas o será refugio como el oro?

No hay respuesta histórica, porque bitcoin nunca vivió un ciclo completo de recesión. La burbuja de internet de 2001 y la crisis financiera de 2008 ocurrieron antes de que naciera bitcoin.

Los datos actuales muestran señales de desaceleración: empleo débil, menor gasto del consumidor, inversión empresarial cautelosa, inflación alimentaria que presiona a la clase media.

Si estas tendencias continúan, 2026 podría enfrentar un riesgo real de recesión. En ese caso, la liberación de liquidez, la regulación favorable y la reconciliación Trump-Musk podrían no servir. Bitcoin enfrentará una verdadera prueba de fuego.

Por eso, aunque JPMorgan da un objetivo de 170 mil dólares, también enfatiza que “se necesita un restablecimiento del apalancamiento”; y aunque Raoul Pal es optimista para 2026, admite que “el mercado será volátil antes de que comience el QE invisible”. Todos esperan una señal de confirmación: que la economía logre un aterrizaje suave.

¿Cuándo reabrirá el gobierno? ¿Cuándo se aprobará la Ley CLARITY? ¿La Fed bajará tasas en diciembre? ¿Cuál será el resultado de las elecciones de medio término de 2026? Las respuestas a estas preguntas determinarán el rumbo de bitcoin a corto plazo.

Pero la pregunta más importante es: ¿cómo se comportará bitcoin en la próxima recesión? Esa respuesta quizás no llegue hasta 2026. Hasta entonces, los traders seguirán debatiendo y el mercado seguirá siendo volátil. Lo único seguro es que la incertidumbre en sí misma sigue siendo la mayor certeza.