Bitcoin cae a 98,000, ¿olvidate de un repunte a fin de año?

El cierre del gobierno de Estados Unidos finalmente llegó a su fin, pero el mercado de capitales no experimentó el rebote esperado.

Durante la jornada del jueves en horario local, los tres principales índices bursátiles estadounidenses cayeron en bloque; el Nasdaq perdió más del 2% y el S&P 500 cerró con una baja del 1,3%. El oro perdió un soporte clave.

Bitcoin sufrió una fuerte caída: al cierre del mercado estadounidense, llegó a un mínimo de 98.244 dólares, el nivel más bajo desde principios de mayo. Esta es también la tercera vez en el mes que Bitcoin pierde el umbral de los 100.000 dólares.

El sentimiento del mercado cayó desde niveles altos y volvió a la zona de “miedo extremo”.

Este tan esperado “retorno a la actividad del gobierno” no alivió la presión estructural del mercado:

Restricción de liquidez, ventas concentradas de holders a largo plazo, salidas continuas de ETF y un rápido enfriamiento de las expectativas de recorte de tasas.

El mercado estadounidense como fuerza principal de venta de Bitcoin: caída del apetito por el riesgo + resonancia de la restricción de liquidez

Bitcoin rebotó hasta cerca de 104.000 dólares durante la sesión asiática, pero se debilitó rápidamente al entrar en el horario de negociación estadounidense, cayendo por debajo de los 100.000 dólares en la tarde y tocando un mínimo de 98.000 dólares.

Esta tendencia coincidió estrechamente con la caída sincronizada de las acciones tecnológicas estadounidenses:

• Fuerte caída del Nasdaq

• Acciones relacionadas con cripto como Coinbase y Robinhood a la baja

• Las acciones de mineras lideraron las pérdidas: Bitdeer se desplomó un 19%, Bitfarms cayó un 13% y varias mineras bajaron más del 10%

La causa fundamental es:
Rápido enfriamiento de las expectativas de recorte de tasas → venta masiva de activos de riesgo.

La semana pasada, el mercado estimaba una probabilidad del 85% de recorte de tasas en diciembre;
ahora, FedWatch muestra solo un 66,9%.
El “dinero barato” del futuro ya no es seguro, por lo que la valoración de Bitcoin naturalmente se ve afectada.

Al mismo tiempo, el gobierno estadounidense también está retirando liquidez.

Durante el cierre del gobierno, el Tesoro Federal registró un superávit de aproximadamente 19.800 millones de dólares; debido al cierre masivo, el superávit de octubre podría ser aún mayor. Esto significa que el gobierno redujo temporalmente el “flujo de sangre” al mercado.

El analista Mel Mattison lo describió como:

“Este es el entorno de liquidez fiscal más seco en meses, o incluso años.”

Falta de liquidez fiscal y enfriamiento monetario: bajo esta doble presión, el mercado estadounidense se convirtió en la fuerza dominante de la caída de Bitcoin en esta ronda.

Sin embargo, Mattison también señaló que la restricción fiscal es solo un fenómeno temporal:

“Las compuertas fiscales están a punto de reabrirse; el gobierno de Trump deberá aumentar el estímulo antes de las elecciones de medio término.”

Presión de venta on-chain liberada de forma concentrada: toma de ganancias de LTH sumada a ventas de ballenas, generando una caída resonante

La caída de Bitcoin por debajo de los 100.000 dólares en esta ronda no fue causada por el pánico minorista, sino por un ajuste estructural típico de reducción sincronizada de posiciones de capital a mediano y largo plazo on-chain.

Según datos de CryptoQuant, en los últimos 30 días, los holders a largo plazo (LTH) vendieron un total de aproximadamente 815.000 BTC, el mayor volumen de ventas desde enero de 2024. El 7 de noviembre, se registró una toma de ganancias de Bitcoin on-chain por unos 3.000 millones de dólares, lo que indica que una gran cantidad de posiciones de bajo costo eligieron realizar ganancias en ese nivel de precio. Presiones de venta de ganancias de escala similar se observaron en las fases intermedias de los mercados alcistas de 2020 y 2021, generalmente asociadas a ventanas de ajuste temporal.

Al mismo tiempo, el comportamiento de las ballenas aumentó notablemente, acelerando la presión bajista.

Arkham detectó:

• La ballena temprana de BTC Owen Gunden vendió aproximadamente 290 millones de dólares en BTC en un solo día, y aún mantiene activos por 250 millones de dólares;

• Una ballena de la era Satoshi, con casi 15 años de tenencia, liquidó la semana pasada aproximadamente 1.500 millones de dólares;

• En octubre, la gran dirección 195DJ vendió un total de 13.004 BTC y continuó transfiriendo posiciones a exchanges.

Esto significa:
Toma de ganancias de LTH + movimiento concentrado de posiciones de ballenas → presión de venta extremadamente fuerte en el corto plazo.

Flujo de salida continuo de fondos de ETF/ETP, el mercado estadounidense bajo mayor presión

Según el informe de CoinShares, los productos de inversión en activos digitales a nivel global registraron salidas significativas de fondos por segunda semana consecutiva, alcanzando un flujo neto de salida de 1.170 millones de dólares la semana pasada. La mayor parte de las salidas se produjo en el mercado estadounidense, con 1.220 millones de dólares, mientras que los mercados europeos (Alemania, Suiza) aún registraron un flujo neto de entrada de unos 90 millones de dólares, mostrando una marcada divergencia.

Entre ellos, Bitcoin y Ethereum fueron el “campo de batalla principal” de esta ronda de retiros:

• Productos de Bitcoin: flujo neto de salida de 932 millones de dólares

• Productos de Ethereum: flujo neto de salida de 438 millones de dólares

• En el mismo período, los productos de short de Bitcoin registraron un flujo neto de entrada de 11,8 millones de dólares, el nivel más alto desde mayo de 2025

En 2025, los ETF proporcionaron un fuerte impulso alcista a Bitcoin, pero cuando esta demanda de compra se detiene y se convierte en salidas, el precio naturalmente se ve presionado.

¿Aún puede alcanzar nuevos máximos este año?

Actualmente, Bitcoin se encuentra por debajo de la media móvil de 365 días. CryptoQuant la considera un soporte de tendencia clave en este ciclo alcista: si logra superar nuevamente la media, el mercado podría fortalecerse; si sigue bajo presión, podría producirse una corrección intermedia similar a la de septiembre de 2021.

El índice de miedo y codicia cayó a 15 (miedo extremo), muy similar a las fases de “sacudida profunda en la mitad del mercado alcista” de ocasiones anteriores.

Considerando señales macroeconómicas, on-chain, de ETF y técnicas, la probabilidad de que este año se supere el máximo de 126.000 dólares ha disminuido significativamente.

Antes de fin de año, es más probable que Bitcoin se mantenga oscilando entre 95.000 y 110.000 dólares.

Para un quiebre alcista fuerte, deben cumplirse tres condiciones:

1. Reanudación de flujos netos de entrada sostenidos en ETF

2. Implementación clara de estímulos fiscales en Estados Unidos

3. Caída de los rendimientos de los bonos estadounidenses y mejora de la liquidez en dólares

Pero según el ritmo de las políticas, es más probable que estos tres factores coincidan a principios de 2026 y no a finales de 2025.

Perspectivas para 2026: posible resonancia entre liquidez y ciclo

A pesar de la presión a corto plazo, la tendencia de mediano y largo plazo de Bitcoin sigue siendo sólida.

2026 incluso podría convertirse en el año central de este ciclo.

① La liquidez macroeconómica podría girar realmente
Con la desaceleración económica y el debilitamiento del empleo, aumenta la probabilidad de que la Reserva Federal entre en un ciclo real de recortes de tasas en 2026–2027.

② La expansión institucional de ETF traerá una demanda de compra a mayor escala
En 2025, los ETF ya demostraron el poder de la demanda institucional.
En un contexto de recortes de tasas, fondos de pensión, gestores globales y RIA (“dinero largo”) ingresarán profundamente a través de ETF, remodelando el sistema de valoración.

③ 2026 es el “segundo año después del halving”: la ventana histórica más fuerte
2013, 2017, 2021
En los tres ciclos, el “segundo año después del halving” marcó nuevos máximos de mayor escala.

En base a esto, nuestra estimación para 2026 es:

• Objetivo base: 160.000 – 240.000 dólares

• Escenario fuerte: 260.000 – 320.000 dólares

Esta caída parece más una sacudida profunda en la mitad del mercado alcista que un cambio de tendencia.
Lo que realmente determinará el próximo máximo de Bitcoin será la resonancia entre los factores macroeconómicos y el capital institucional en 2026.

Autor: Bootly