Los dos gigantes de DeFi vuelven a la acción: el fundador de Curve apunta a BTC y AC prepara una exchange todo en uno.

Autor: Ash

Traducción: TechFlow

Título original: Los nuevos proyectos de los veteranos de DeFi: el fundador de Curve lanza un pool de BTC, AC quiere construir un exchange todo en uno

El fundador de @CurveFinance, @newmichwill, está lanzando @yieldbasis, una plataforma de liquidez AMM de Bitcoin sin impermanent loss (Nota de TechFlow: IL, impermanent loss, se refiere a la pérdida potencial que puede sufrir un proveedor de liquidez al aportar fondos a un AMM, en comparación con simplemente mantener esos tokens).

Al mismo tiempo, el fundador de @yearnfi y “dios de DeFi”, @AndreCronjeTech, está construyendo @flyingtulip_, un exchange unificado AMM+CLOB (Nota de TechFlow: AMM, market maker automatizado, provee liquidez continua y precios automáticos; CLOB, libro de órdenes centralizado, permite una mejor formación de precios y ejecución de órdenes).

Dos intentos diferentes para resolver el mismo problema: cómo hacer que la liquidez on-chain realmente funcione:

• Yield Basis ($YB): un AMM nativo de Curve que elimina el impermanent loss para los proveedores de liquidez de BTC manteniendo un pool de liquidez BTC-crvUSD con apalancamiento constante de 2x (el valor del LP se mantiene 1:1 con BTC, mientras gana comisiones de trading). Los usuarios pueden mintear ybBTC (BTC de rendimiento).

• Flying Tulip ($FT): un exchange unificado on-chain (incluyendo spot, préstamos, perpetuos, opciones y productos estructurados), basado en una arquitectura híbrida AMM+CLOB sensible a la volatilidad, combinando un mecanismo de préstamos ajustado por slippage y ftUSD como núcleo de incentivos (un equivalente en dólares delta neutral).

Yield Basis

• Los AMM tradicionales hacen que los proveedores de liquidez de BTC vendan cuando el precio sube o compren cuando baja (exposición √p, Nota de TechFlow: exposición al riesgo de mercado medida en raíz cuadrada del precio), lo que genera impermanent loss que normalmente supera las comisiones ganadas.

• El mecanismo específico de Yield Basis se detallará más adelante, pero el núcleo es: los usuarios depositan BTC en la plataforma, el protocolo toma prestado la misma cantidad de crvUSD, formando un pool de liquidez Curve 50/50 BTC-crvUSD, operando con apalancamiento compuesto de 2x.

• Un AMM re-apalancado y un pool virtual mantienen la deuda aproximadamente al 50% del valor del pool de liquidez; los arbitrajistas obtienen ganancias manteniendo el apalancamiento constante.

• Esto hace que el valor del pool de liquidez varíe linealmente con BTC, mientras se ganan comisiones de trading.

• Los proveedores de liquidez poseen ybBTC, un token recibo de BTC de rendimiento, que compone automáticamente las comisiones denominadas en BTC.

• La plataforma también ofrece el token de gobernanza $YB, que puede bloquearse como veYB para votar (por ejemplo, sobre la distribución de recompensas de los pools de liquidez).

• Yield Basis está dirigido principalmente a holders de BTC que buscan liberar BTC productivo y ganar comisiones, resolviendo el problema del impermanent loss.

Flying Tulip

• La experiencia de usuario y la configuración de riesgos en los exchanges descentralizados (DEX) tradicionales suelen ser estáticas. Flying Tulip ajusta la curva AMM según la volatilidad y el loan-to-value (LTV) de los préstamos según la ejecución real/slippage, con el objetivo de llevar herramientas de nivel CEX al on-chain.

• Su AMM ajusta la curvatura según la volatilidad medida (EWMA): se aplana (más constante) cuando la volatilidad es baja para reducir slippage e impermanent loss; y se vuelve más tipo producto cuando la volatilidad es alta para evitar la sequía de liquidez.

• ftUSD tokeniza posiciones delta neutrales en pools de liquidez y se utiliza para incentivos y planes de liquidez.

• El token de la plataforma $FT puede usarse para recompra de ingresos, incentivos y planes de liquidez.

• Flying Tulip es una super app DeFi: un exchange que soporta spot, préstamos, perpetuos y opciones simultáneamente.

• La calidad de ejecución depende de señales precisas de volatilidad/impacto y de un control de riesgos robusto bajo presión.

Perspectivas de ambos proyectos

Yield Basis aspira a ser la plataforma de liquidez de BTC; Flying Tulip busca convertirse en la plataforma de trading nativa on-chain para todo. En una era dominada por los exchanges descentralizados de perpetuos (Perp DEX), el lanzamiento de Flying Tulip llega en el momento justo. Francamente, si logra la mejor ejecución, Flying Tulip incluso podría canalizar el flujo futuro de BTC hacia pools como YB. Si Yield Basis tiene éxito, ybBTC podría convertirse en el “stETH” de Bitcoin: exposición a BTC + comisiones de LP, sin impermanent loss. Flying Tulip tiene potencial para lanzar su stack integrado, permitiendo a los usuarios acceder a herramientas de nivel CEX; intentando ser un “one-stop shop” para todo DeFi. Aunque se mantiene un optimismo cauteloso sobre ambos proyectos, no se puede ignorar que estos proyectos de OGs y equipos top aún no han sido probados, y los fundadores también deben atender el desarrollo de otros protocolos (como Curve y Sonic).

La imagen de arriba fue compilada por TechFlow: