¡El destino del mercado en los próximos meses está en juego! ¿Cuántas veces más bajará las tasas la Reserva Federal?

Esta semana, se espera ampliamente que la Reserva Federal realice el primer recorte de tasas de 2025, pero para los inversores, la pregunta más importante es cuántos recortes más habrá en el futuro, mientras la Reserva Federal enfrenta un mercado laboral débil, una inflación persistente y una creciente presión desde la Casa Blanca.

Las pistas podrían estar ocultas en el “dot plot” de la Reserva Federal, un gráfico actualizado trimestralmente que muestra las previsiones de cada funcionario sobre la tasa de referencia en el futuro.

El último dot plot, publicado en junio, mostró que, en medio de la incertidumbre sobre cómo las políticas de aranceles, inmigración e impuestos de la administración Trump afectarían la economía, los funcionarios de la Reserva Federal en general esperaban dos recortes de tasas este año. La mayoría de los observadores de la Reserva Federal pronostican que el banco central recortará la tasa en 25 puntos básicos este jueves.

¿Se mantendrán los responsables de la política monetaria en sus previsiones anteriores o se volverán más agresivos?

La Reserva Federal celebrará dos reuniones más sobre política monetaria este año, a finales de octubre y a principios de diciembre.

La Reserva Federal ha mantenido su tasa de referencia en el rango de 4.25%-4.5% durante la mayor parte de 2025, lo que ya ha puesto a prueba la paciencia del presidente de Estados Unidos, Trump, quien está intentando colocar a su asesor económico de la Casa Blanca, Milan, en la Reserva Federal antes de la reunión, al mismo tiempo que destituye a la actual gobernadora Cook.

Trump ha atacado repetidamente a Powell por no recortar las tasas antes, llamándolo reiteradamente “el señor demasiado tarde”.

La ex presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Mester, afirmó que no está “convencida” de que uno o más recortes de tasas alivien la presión política sobre la Reserva Federal. “El presidente ya ha dicho que quiere poner a su gente en la junta y que quiere reducir las tasas de manera bastante agresiva”, dijo. “Parece no estar tan preocupado por la independencia de la política monetaria ni por si está libre de factores políticos de corto plazo.”

Sin embargo, no espera que el recorte de tasas de la Reserva Federal esta semana supere los 25 puntos básicos, ya que los responsables de la política están sopesando su doble mandato de mantener la estabilidad de precios y maximizar el empleo.

Mester dijo que un recorte menor “reducirá el grado de restricción de la política, pero seguirá siendo restrictiva y ejercerá presión a la baja sobre la parte de inflación del doble mandato, al tiempo que proporciona cierta protección en el frente laboral”.

Mester tampoco espera una serie de recortes tras la flexibilización de esta semana.

“Tendrán que observar los datos y tomar decisiones reunión por reunión”, dijo Mester. “Intentarán ser cuidadosos para mantener el equilibrio. Si quieren reducir la inflación, tendrán que mantener la política algo restrictiva. Si las condiciones del mercado laboral se deterioran significativamente, entonces podrían girar hacia una política más flexible. Pero aún no hemos llegado a ese punto.”

Sin embargo, los operadores de Wall Street están apostando a que la Reserva Federal continuará recortando las tasas en las reuniones de octubre y diciembre, y luego hará una pausa hasta abril del próximo año.

Algunos pronósticos son aún más agresivos. Los economistas de Morgan Stanley dijeron la semana pasada que esperan que la Reserva Federal recorte las tasas en cada reunión hasta enero del próximo año, momento en el cual el rango objetivo bajará al 3.5%.

El economista jefe de Wilmington Trust, Luke Tilley, espera que la Reserva Federal se mantenga “neutral” respecto a futuros recortes de tasas esta semana, ya que intenta equilibrar el débil crecimiento del empleo y la inflación.

Pero sí pronostica que, debido a la debilidad del mercado laboral, la Reserva Federal recortará las tasas en cada una de las próximas tres reuniones de política monetaria.

De hecho, Tilley dice que espera que la Reserva Federal recorte las tasas seis veces: tres antes de fin de año y tres a principios del próximo año, lo que llevaría la tasa de política de la Reserva Federal al rango de 2.75% a 3%, ya que busca un nivel “neutral” que no estimule ni frene el crecimiento.

Tilley dijo: “Si la Reserva Federal considera la inflación en un año, entonces si hay desempleo, no habrá mucha inflación.”

Espera que los datos débiles del mercado laboral vengan acompañados de un posible PIB negativo, “esperamos que la economía estadounidense sea bastante débil, con un 50% de probabilidad de recesión y un 50% de probabilidad de deterioro del desempleo.”

La ex presidenta de la Reserva Federal de Kansas City, George, considera que la verdadera cuestión es cómo la Reserva Federal evalúa el grado de restricción de su política y cuál es su objetivo final. ¿Los responsables de la política monetaria comenzarán a restablecer una inclinación hacia los recortes y la mantendrán? ¿O serán más cautelosos y dirán que cualquier movimiento futuro dependerá de los datos de inflación?

Los datos de inflación más recientes han llevado a George a creer que la inflación se ha estancado en torno al 3%, y señala que, aunque los aranceles no han provocado el estallido de precios que muchos esperaban, el impulso subyacente sigue siendo preocupante.

La inflación medida por el índice CPI muestra que, excluyendo los precios volátiles de alimentos y energía, el CPI subyacente aumentó un 3.1% interanual en agosto, igual que en julio.

Mientras tanto, dijo que los datos del mercado laboral sugieren que el mercado laboral podría estar más débil de lo que se pensaba. En agosto, el mercado laboral solo sumó 22,000 puestos de trabajo, por debajo de los 75,000 esperados por los economistas, y la tasa de desempleo subió del 4.2% al 4.3%.

George dijo: “Sospecho que, si mirás alrededor de la mesa de reuniones, habrá quienes se inclinen más hacia el mandato del mercado laboral que hacia el de la inflación.”