Fecha de publicación: 19 de diciembre de 2025
Autor: Equipo editorial de BlockBeats
En las últimas 24 horas, el mercado cripto se ha desarrollado simultáneamente en múltiples dimensiones. Los temas principales se centran en las diferencias sobre el ritmo de emisión de tokens y las estrategias de recompra de los proyectos Perp DEX, con debates en torno a las expectativas del TGE de Lighter y si la recompra de Hyperliquid podría obstaculizar el desarrollo a largo plazo. En cuanto al desarrollo del ecosistema, el ecosistema de Solana ha mostrado intentos reales de implementación de DePIN, Ethereum avanza paralelamente en los cambios de tarifas de DEX y en la actualización de la capa de protocolos de IA, mientras que las stablecoins y las infraestructuras de alto rendimiento aceleran su integración con las finanzas tradicionales.
I. Temas principales
1. Propuesta de quema de UNI entra en votación final: ¿alineación de gobernanza o una reparación narrativa?
La propuesta "Unification" presentada por el fundador de Uniswap, Hayden Adams, ha entrado en la fase final de votación de gobernanza, la cual comenzará la noche del 19 de diciembre y se extenderá hasta el 25 de diciembre.
La propuesta planea quemar 100 millones de UNI y activar simultáneamente los interruptores de tarifas de la mainnet v2, v3 (así como las tarifas de Unichain), y mediante la estructura legal DUNA de Wyoming, busca lograr una alineación más clara entre Uniswap Labs y la gobernanza del protocolo a nivel legal.
La controversia en la comunidad internacional no se centra en "si se debe quemar o no", sino en el cambio de naturaleza de la gobernanza: algunas voces cuestionan que esto es una "óptica de gobernanza" cuidadosamente diseñada, considerando que Labs retoma la agenda en un momento clave, debilitando la independencia de la DAO; mientras que los partidarios enfatizan el potencial de internalización de MEV y el retorno de tarifas, considerándolo un paso necesario hacia una economía de tokens sostenible para Uniswap.
Otras opiniones más cautelosas señalan que Uniswap Labs ya ha capturado mucho valor económico en el pasado, en contraste con protocolos como Aave que han ido devolviendo ingresos a la DAO, por lo que se debe evaluar racionalmente este ajuste de gobernanza bajo tal "carga histórica". En general, la propuesta es vista como un punto clave en el cambio del modelo económico de Uniswap, pero también expone nuevamente el problema de los límites difusos entre Labs y la DAO en los principales proyectos DeFi.
2. Debate sobre la valoración de LIDO: la paradoja del token de gobernanza con alto TVL y baja capitalización
Como el mayor protocolo de staking líquido de Ethereum, Lido tiene actualmente una cuota de mercado de aproximadamente el 25%, un TVL superior a 26 mil millones de dólares, ingresos anuales de unos 75 millones de dólares y un tesoro de unos 170 millones de dólares, pero la capitalización de su token de gobernanza LDO ha caído por debajo de los 500 millones de dólares, lo que ha generado amplias dudas en la comunidad.
El foco del debate se centra en una cuestión clave: en ausencia de dividendos y sin capturar flujos de caja directamente, ¿los tokens de gobernanza aún tienen una base de valoración razonable?
Algunas opiniones afirman que el valor intrínseco de LDO tiende a cero, considerando que casi no existe una relación directa entre los ingresos del protocolo y los poseedores del token; otros atribuyen la debilidad continua del precio a la caída del APR de staking de ETH, la intensificación de la competencia en el sector de restaking y la expectativa de una menor cuota de mercado en el futuro.
Metáforas más radicales comparan a Lido con el "Linux del mundo cripto", con alta utilización pero sin retorno de valor. Desde una perspectiva alcista, la única variable repetidamente mencionada es el posible inicio de un mecanismo de recompra en el Q1 de 2026, así como los cambios estructurales relacionados con el ETF de ETH tras la actualización v3.
En general, la relación TVL/capitalización de Lido ha alcanzado aproximadamente 52:1, lo que vuelve a resaltar el desajuste a largo plazo entre el "estatus de infraestructura" y la "capacidad de captura de valor" de los tokens de gobernanza DeFi.
3. CZ retuitea debate sobre transferencias privadas: ¿la transparencia on-chain se está convirtiendo en un obstáculo para los pagos?
El ex CEO de Binance, CZ, retuiteó una publicación de Ignas sobre el problema de privacidad en los pagos cripto, señalando que actualmente las transferencias on-chain exponen completamente el historial de transacciones, y que a corto plazo los usuarios solo pueden evitar el rastreo temporalmente mediante exchanges centralizados, aunque esto claramente no es una solución a largo plazo. El retuit de CZ desató rápidamente el debate, pasando de "¿es importante la privacidad?" a "¿ya existen herramientas viables?", convirtiéndose en una exhibición concentrada de soluciones de privacidad.
Muchos proyectos y partidarios aprovecharon para recomendar diversas soluciones, incluyendo Railgun, Zcash, soluciones de stablecoins basadas en ZK, cadenas con arquitectura UTXO, etc., enfatizando las ventajas de bajo coste o privacidad nativa; también hubo usuarios que, desde la experiencia de pagos cotidianos, bromeaban diciendo que, bajo la estructura actual de libro mayor transparente, comprar un café con cripto equivale prácticamente a hacer pública toda tu situación patrimonial.
El retuit de CZ amplificó aún más el debate, extendiendo el tema desde el círculo técnico a usuarios de trading y pagos más amplios. En general, este debate vuelve a resaltar la creciente tensión entre el diseño completamente transparente on-chain y los escenarios de pago en la vida real.
4. Competencia en el rendimiento de los nodos validador: ¿datos o narrativa?
El debate sobre el rendimiento de los clientes de ejecución de Ethereum ha continuado intensificándose en el último día. El nuevo cliente Tempo se autodenomina "el cliente de ejecución más rápido", pero las pruebas de la comunidad muestran que su rendimiento es solo una décima parte del de Nethermind, lo que ha generado amplias dudas sobre la veracidad de su promoción.
La discusión pronto se amplió de un solo proyecto a una cuestión más general: en el ecosistema de nodos y Layer2, ¿debería la narrativa de rendimiento basarse principalmente en el marketing o en datos reproducibles y verificables?
Algunos desarrolladores enfatizan que se debe juzgar según pruebas de referencia públicas y entornos de ejecución reales, oponiéndose a la divulgación selectiva o ambigua de datos; otros aprovecharon para debatir la diversidad de clientes de Ethereum, señalando los equilibrios entre rendimiento, estabilidad y costes de mantenimiento según el lenguaje y la implementación.
En general, esta controversia refleja que la paciencia de los validadores y la comunidad de infraestructura ante el "mito del rendimiento" está disminuyendo, y el mercado exige que el debate vuelva al plano verificable de la ingeniería.
II. Dinámicas principales del ecosistema
1. Solana: empresa energética con ingresos recurrentes anuales de 300 millones de dólares entra en DePIN
La empresa energética Fuse Energy anunció la finalización de una ronda B de financiación de 70 millones de dólares, liderada por Lowercarbon y Balderton, elevando su valoración a 5 mil millones de dólares, y revelando ingresos recurrentes anuales (ARR) de 300 millones de dólares. Fuse indicó que acelerará la comercialización de nuevas tecnologías mediante el modelo DePIN, mejorando al mismo tiempo su eficiencia operativa.
En los debates relacionados, algunas opiniones consideran que este caso significa que grandes empresas con flujos de caja maduros comienzan a adoptar sistemáticamente DePIN, utilizando incentivos de tokens para activar el flywheel del lado de la oferta, reducir fricciones de pago y geográficas, y comprimir costes de expansión, lo que podría tener un impacto desbordante en la industria cripto en los próximos años. Otros miembros de la comunidad cuestionan cómo DePIN puede mejorar concretamente la eficiencia comercial, considerando que sus efectos aún deben ser verificados en la práctica. En general, este evento es visto como otra señal de que el ecosistema de Solana está atrayendo participantes comerciales reales en la dirección DePIN, reforzando el espacio de imaginación en la intersección entre energía e infraestructura cripto.
2. Ethereum: cambios en la estructura de tarifas de DEX y actualización de la capa de protocolos de IA avanzan en paralelo
En el ámbito de DEX, los últimos datos muestran que Curve ha incrementado significativamente su cuota de ingresos por tarifas en los DEX de Ethereum, alcanzando e incluso superando temporalmente a Uniswap. El debate comunitario señala que la cuota de Uniswap ha caído notablemente respecto al año pasado, mientras que Curve ha repuntado rápidamente desde mínimos anteriores, siendo considerado por algunos como un caso representativo de la recuperación de la estructura de tarifas DeFi en 2025; otros recuerdan que los beneficios reales de los poseedores de veCRV no han mejorado en paralelo, y que sigue habiendo un desajuste estructural entre los tokens de gobernanza y los ingresos del protocolo.
Al mismo tiempo, el protocolo ERC-8004 (Trustless Agents, agentes sin confianza) se lanzará en la mainnet de Ethereum el 16 de enero. Propuesto en agosto de 2025, el objetivo es proporcionar una capa de confianza descentralizada para agentes autónomos de IA, permitiéndoles descubrir, seleccionar e interactuar sin confianza preestablecida, y es considerado un protocolo clave para construir una "economía de agentes" abierta. ERC-8004 fue redactado conjuntamente por miembros de MetaMask, Ethereum Foundation, Google y Coinbase, y está siendo impulsado por el nuevo equipo dAI de Ethereum Foundation, atrayendo a más de 150 proyectos y una comunidad de más de 1.000 personas, convirtiéndose en una de las propuestas más debatidas en el foro Ethereum Magicians.
Algunas opiniones comunitarias consideran que este protocolo marca el intento de Ethereum de convertirse en el eje de liquidación y coordinación de agentes de IA, aunque el equilibrio entre experiencia de usuario, seguridad y descentralización aún debe ser evaluado tras su funcionamiento en mainnet.
3. Perp DEX: divergencia en expectativas de TGE y controversia sobre estrategias de recompra
Cambio en la fecha del TGE de Lighter: se intensifica la divergencia de expectativas del mercado
Según los datos de Polymarket compartidos por zoomerfied, el mercado predice una probabilidad del 35% de que Lighter no realice su TGE en 2025, y el 29 de diciembre de 2025 es visto como la fecha de lanzamiento más probable actualmente. Los gráficos muestran que esta probabilidad ha ido aumentando desde el mínimo del 15 de diciembre, alcanzando el 35% el 18 de diciembre, con cierta volatilidad a la baja.
Esta predicción ha generado divisiones en la comunidad, con algunos cuestionando la validez y el valor interpretativo de la información, y otros considerando que, en el entorno actual del mercado, no hay motivación realista para un TGE este año, siendo más razonable posponerlo a principios de 2026. Otros señalan que a finales de diciembre coincide con las vacaciones, por lo que la atención del mercado es limitada y, aunque se emita el token, difícilmente se generará impulso efectivo. En general, el debate sobre el momento del lanzamiento de Lighter muestra una clara incertidumbre, reflejando la continua oscilación del mercado respecto al ritmo y apetito de riesgo de los proyectos Perp DEX.
Nuevo proyecto Perpetuals en el ecosistema Hype: la pista de contratos perpetuos sigue expandiéndose
Perpetuals, el nuevo proyecto Perp lanzado en el ecosistema de Hyperliquid (Hype), se ha presentado oficialmente, centrado en el trading descentralizado de contratos perpetuos y enfatizando la innovación en el diseño de mecanismos de apalancamiento e incentivos de liquidez. Aunque se han revelado pocos detalles, la comunidad lo ve generalmente como una extensión del actual mapa de derivados de Hype y como un potencial competidor de proyectos como Lighter.
Algunos creen que este proyecto podría sinergizar en el futuro con el sistema de puntos o mecanismos cross-chain dentro del ecosistema Hype, impulsando la migración de usuarios y la actividad de trading. En general, la aparición de Perpetuals se considera una señal de la continua expansión del ecosistema Hype, intensificando aún más la competencia de productos y mecanismos dentro del sector Perp DEX.
¿Recompra o inversión en crecimiento? La estrategia de recompra de Hype genera debate estructural
En torno a la estrategia de recompra continua de $HYPE por parte de Hyperliquid, la comunidad muestra una clara división.
Algunas opiniones señalan que Hyperliquid ya ha invertido unos 1.000 millones de dólares en recompras de tokens, pero con un impacto limitado en el precio a largo plazo, considerando que estos fondos deberían destinarse a la construcción de cumplimiento normativo y barreras competitivas, para hacer frente a la posible entrada futura de instituciones financieras tradicionales como Coinbase, Robinhood o Nasdaq en el mercado de contratos perpetuos, y advierten que la recompra podría convertirse en una fuente de riesgo estructural después de 2026.
Por otro lado, se considera que, en el ciclo actual, la recompra es uno de los pocos medios de apoyo estructural con certeza, ayudando no solo a estabilizar las expectativas del token, sino también a devolver directamente el flujo de caja de la plataforma al token, construyendo una barrera contra la recesión; también se argumenta que la recompra no excluye necesariamente la inversión en crecimiento, siendo clave el equilibrio en la asignación de fondos. El debate refleja la continua ponderación de los proyectos DeFi entre "estabilizar el precio mediante recompra" y "expansión a largo plazo", así como el dilema estratégico que enfrentan los proyectos Perp DEX ante la creciente presión competitiva de TradFi.
4. Otros
A nivel de infraestructura, MegaETH anunció la apertura oficial de su mainnet Frontier para desarrolladores y proyectos.
La red lleva varias semanas en línea, inicialmente dirigida a equipos de infraestructura como LayerZero, EigenDA, Chainlink, RedStone, Alchemy, Safe, etc., para pruebas, y ahora comienza a admitir pruebas de estrés más amplias y desbloquea las primeras aplicaciones en tiempo real. La información relevante muestra que MegaETH utiliza métodos de prueba y observación relativamente transparentes, integrando herramientas de exploración y análisis de datos como Blockscout, Dune, Growthepie, e introduciendo soluciones de visualización comunitaria como MiniBlocksIO y Swishi.
En los debates comunitarios, algunos interpretan esto como una fase clave de "pasar de la prueba piloto a la carga real", mientras que otros enfatizan que, para que una cadena de alto rendimiento cumpla sus promesas, sigue dependiendo de que los oráculos y la infraestructura de datos puedan mantenerse al día. En general, esta apertura se considera un hito en la transición de MegaETH de la fase de pruebas al entorno de producción, con el objetivo de soportar aplicaciones cripto con requisitos de rendimiento extremo.
En el ámbito de las stablecoins, SoFi Bank anunció el lanzamiento de la stablecoin totalmente respaldada SoFiUSD, convirtiéndose en el primer banco minorista nacional con licencia en emitir una stablecoin en una blockchain pública y sin permisos.
Según el comunicado oficial, SoFiUSD está orientada como infraestructura de stablecoin para bancos, fintechs y plataformas empresariales, actualmente utilizada principalmente para liquidaciones internas, con planes de abrir gradualmente el acceso a todos los usuarios de SoFi.
El debate comunitario se centra, por un lado, en la adecuación del producto al mercado y los desafíos de liquidez, y por otro, en su significado a nivel de infraestructura: mediante el motor de procesamiento Galileo, reconstruye los procesos de liquidación fintech, permitiendo liquidaciones instantáneas 24/7, reduciendo los costes de prefinanciación y conciliación, y obteniendo rendimientos flotantes mediante la inversión en bonos del Tesoro de EE.UU. Este avance se considera una señal de una mayor integración entre el sistema bancario tradicional y la blockchain, destacando la acelerada implementación de stablecoins compatibles con la regulación.
Al mismo tiempo, Visa reveló que la escala anualizada de su piloto de liquidación con stablecoins ha alcanzado los 3.500 millones de dólares, y que el negocio ha pasado de la fase de prueba conceptual a una señal de mercado observable.
Visa anunció dos iniciativas: primero, el lanzamiento de un servicio global de consultoría sobre stablecoins a través de Visa Consulting & Analytics, para ayudar a las instituciones financieras a evaluar la adecuación al mercado y las vías de implementación; segundo, el apoyo a emisores y adquirentes estadounidenses para lograr liquidaciones 24/7 a través de USDC de Circle y la red Visa, con Cross River Bank y Lead Bank ya en funcionamiento y más instituciones planeando conectarse en 2026. El debate comunitario se centra en el impacto de este modelo en la gestión programable de fondos y la eficiencia de la liquidez, considerándose en general un paso importante en la aceleración de la integración blockchain por parte de los gigantes tradicionales de pagos.
Además, la stablecoin PYUSD de PayPal y USDAI anunciaron una colaboración, con el objetivo de mejorar la interoperabilidad y la liquidez general entre stablecoins.
La información relevante se centra en la posible colaboración en transferencia cross-chain, pools de liquidez o integración en escenarios de pago. La interpretación general de la comunidad es que este tipo de colaboraciones ayuda a reducir los costes de fricción entre diferentes ecosistemas de stablecoins y promueve su uso conjunto en DeFi y sistemas de pago, reflejando que la competencia en el sector de stablecoins está evolucionando de una competencia puntual a una etapa más característica de alianzas.
