¿MicroStrategy hizo la peor compra de bitcoin en 2025?

La última transacción de bitcoin de MicroStrategy ha atraído rápidamente la atención. Justo al día siguiente de que la compañía revelara esta gran compra, el precio de bitcoin cayó considerablemente.

El 14 de diciembre, MicroStrategy anunció la adquisición de 10,645 bitcoins por aproximadamente 980.3 millones de dólares, con un precio promedio de compra de 92,098 dólares por bitcoin. En ese momento, el precio de bitcoin estaba cerca de su máximo local.

Al menos a corto plazo, fue una compra mal sincronizada.

El momento fue realmente desafortunado. Apenas un día después, según se informa, la compra de Strategy hizo que el precio de bitcoin cayera hasta cerca de los 85,000 dólares, e incluso brevemente rompió por debajo de ese rango. Al momento de escribir este artículo, el precio de bitcoin sigue por debajo de los 80,000 dólares.

La caída de bitcoin ocurrió en medio de una ola de ventas impulsada por factores macroeconómicos más amplios, la cual fue motivada por preocupaciones sobre la subida de tasas del Banco de Japón, liquidaciones de apalancamiento y la reducción de riesgos por parte de los creadores de mercado. La compra de MicroStrategy coincidió justo antes de que ocurriera esta serie de eventos.

A medida que el precio de bitcoin caía, el precio de las acciones de MicroStrategy también sufrió una fuerte caída. En los últimos cinco días de negociación, la acción ha caído más del 25%, un desempeño mucho peor que el propio bitcoin.

Aunque hoy las acciones han tenido una ligera recuperación, siguen estando muy por debajo del nivel previo al anuncio de la adquisición.

Los datos detrás de la preocupación

Hasta el momento, MicroStrategy posee 671,268 BTC con un valor aproximado de 5.033 billones de dólares y un precio promedio de 74,972 dólares por moneda.

A largo plazo, la empresa seguirá siendo rentable.

Sin embargo, el desempeño del mercado a corto plazo es crucial. Con el precio de bitcoin cerca de los 85,000 dólares, el valor contable de la última tanda de bitcoins ya está por debajo de su precio de compra.

El mNAV de MicroStrategy actualmente cotiza alrededor de 1.11, lo que significa que la acción se negocia solo un 11% por encima del valor de los bitcoins que posee. A medida que el precio de bitcoin cae y los inversores reevaluan el riesgo, esta prima se ha reducido rápidamente.

¿Por qué el mercado reaccionó tan fuertemente?

Los inversores no cuestionan la tesis de inversión en bitcoin de MicroStrategy, sino el momento de la inversión y la gestión del riesgo.

Los riesgos macroeconómicos que desencadenaron la caída de bitcoin ya habían sido anticipados. El mercado ya había emitido advertencias sobre la posible subida de tasas del Banco de Japón y las operaciones de carry trade con yenes que han estado bajo amenaza durante semanas.

Históricamente, bitcoin ha experimentado fuertes ventas durante los ciclos de endurecimiento de la política monetaria del Banco de Japón. Esta vez no fue la excepción.

Los críticos consideran que MicroStrategy no esperó a que la situación macroeconómica se aclarara. La empresa parece haber comprado activamente cerca de una resistencia justo cuando la liquidez global se estaba contrayendo.

¿Realmente fue un error?

Depende del marco temporal.

Desde una perspectiva de trading, la compra fue mal sincronizada. Bitcoin cayó de inmediato y, debido al apalancamiento, el sentimiento del mercado y la reducción de la prima sobre el valor neto, la acción sufrió pérdidas aún mayores.

Desde una perspectiva estratégica, MicroStrategy nunca ha intentado predecir el fondo del precio. La empresa siempre ha mantenido una estrategia de acumulación a largo plazo en lugar de optimizar el precio a corto plazo.

El CEO Michael Saylor ha argumentado en múltiples ocasiones que: es más importante poseer más bitcoin que acertar con el momento de entrada..

El verdadero riesgo no reside en la compra en sí, sino en lo que sucede después de la compra.

Si el precio de bitcoin se estabiliza y las presiones macroeconómicas disminuyen, la última compra de MicroStrategy se integrará gradualmente en su base de costos a largo plazo. Sin embargo, si el precio de bitcoin cae aún más, esta decisión seguirá siendo el foco de las críticas.

MicroStrategy quizás no haya tomado la peor decisión de compra de bitcoin de 2025, pero puede haber hecho la... más incómoda.