S&P Global otorga calificación de “basura” a la estrategia de Michael Saylor, citando exposición a bitcoin y riesgos de liquidez

Desglose rápido

• S&P Global asigna una calificación “B-” a Strategy de Michael Saylor, citando riesgos de liquidez y exposición a Bitcoin.
• Primera calificación S&P para una empresa centrada en tesorería de Bitcoin, estableciendo un referente para TradFi.
• A pesar de la etiqueta de “bono basura”, las acciones de MSTR subieron tras el anuncio, señalando confianza de los inversores.

S&P Global otorga a Strategy una calificación “B-”

S&P Global Ratings ha asignado una calificación crediticia “B-” a la empresa fuertemente expuesta a Bitcoin de Michael Saylor, Strategy, categorizándola dentro del rango especulativo y no apto para inversión, comúnmente conocido como el rango de bonos basura. A pesar de la baja calificación, la agencia mantuvo una perspectiva estable para la compañía.

S&P Global Ratings ha asignado a Strategy Inc una calificación de emisor ‘B-‘ (Perspectiva Estable), siendo la primera vez que una agencia de calificación crediticia importante otorga una calificación a una empresa de Tesorería Bitcoin.

— Strategy (@Strategy) 27 de octubre de 2025

La calificación marca un hito al ser la primera evaluación de S&P Global a una empresa construida en torno a un modelo de tesorería de Bitcoin, estableciendo un nuevo referente para las instituciones financieras tradicionales que evalúan empresas centradas en cripto.

Preocupaciones por alta exposición a Bitcoin y liquidez débil

En su informe del lunes, S&P Global citó varias debilidades en la estructura financiera de Strategy, incluyendo su alta concentración en Bitcoin, enfoque de negocio limitado, capitalización ajustada por riesgo débil y baja liquidez en dólares estadounidenses.

Actualmente, Strategy posee 640,808 BTC, adquiridos principalmente a través de financiamiento por acciones y deuda. La perspectiva estable de la agencia asume que la compañía gestionará prudentemente los vencimientos de su deuda convertible y mantendrá los dividendos de acciones preferentes, potencialmente mediante la emisión adicional de deuda.

Sin embargo, S&P advirtió que Strategy enfrenta un “desajuste de divisas”: sus obligaciones de deuda están en dólares estadounidenses mientras que la mayoría de sus reservas están vinculadas a Bitcoin y a su rama de software que apenas alcanza el punto de equilibrio.

Comparación con Sky Protocol

S&P Global calificó a Strategy al mismo nivel que Sky Protocol (anteriormente MakerDAO), que también recibió una calificación B-menos en agosto. La calificación de Sky Protocol se atribuyó de manera similar a la alta concentración de depositantes, gobernanza centralizada y capitalización débil, características que según S&P reflejan la exposición financiera de Strategy.

Aunque una mejora en el próximo año es “improbable”, S&P señaló que Strategy podría mejorar su posición aumentando la liquidez en dólares estadounidenses, reduciendo la dependencia de la deuda convertible y demostrando acceso continuo a los mercados de capital, incluso durante caídas de Bitcoin. Por el contrario, la calificación podría degradarse si las opciones de financiamiento de la empresa se restringen o si se ve obligada a vender Bitcoin bajo “estrés severo de mercado” para pagar la deuda.

Para salir de la zona especulativa, Strategy necesitaría subir seis niveles de calificación para alcanzar BBB-menos, el umbral para el estatus de grado de inversión.