De la gloria al margen: el colapso de la burbuja de 8 proyectos respaldados por VC estrella

¿Es insostenible el modelo? ¿La ecología no logra despegar? ¿O los competidores son demasiado fuertes y la demanda del mercado insuficiente?

Redacción: Viee, colaborador principal de Biteye

Edición: Denise, colaboradora principal de Biteye

En la industria cripto, cada ciclo alcista da lugar a innumerables “proyectos destacados”: reciben el respaldo de los principales VC, cotizan en exchanges de primer nivel y atraen la atención de innumerables inversores minoristas. Pero el tiempo es la prueba más dura: algunos proyectos han caído un 90% o incluso más del 99% desde sus máximos, y el interés en ellos disminuye año tras año.

Este artículo repasa 8 proyectos que, respaldados por VC de renombre, alguna vez fueron muy esperados durante el mercado alcista. Desde ICP hasta DYM, analizaremos especialmente su contexto de financiación, la evolución de su capitalización de mercado y las razones profundas detrás de sus caídas: ¿es que el modelo es insostenible? ¿La ecología no logra despegar? ¿O los competidores son demasiado fuertes y la demanda del mercado insuficiente?

Internet Computer ($ICP)

Alguna vez en el top 5, ahora ha caído un 99.5%

Internet Computer (ICP), lanzado por la Dfinity Foundation, se posiciona como una “computadora de internet” descentralizada, con la ambición de permitir que los contratos inteligentes ejecuten nativamente todo tipo de servicios de internet. El desarrollo del proyecto comenzó en 2018 y, en mayo de 2021, en pleno auge del mercado, debutó en los exchanges, entrando el primer día en el top 5 de capitalización de mercado y atrayendo gran atención.

ICP contó con el respaldo de los principales VC de Silicon Valley, incluyendo a16z, Polychain Capital, Multicoin, CoinFund, entre otros, con una financiación acumulada de 187 millones de dólares. El precio inicial de ICP superó los cientos de dólares, alcanzando un máximo cercano a los 700 dólares, pero cayó rápidamente tras su lanzamiento, bajando de los 20 dólares en solo dos meses. Hasta 2025, ICP se mantiene alrededor de los 3 dólares, una caída de más del 99% desde su máximo.

Las principales razones del fracaso del proyecto incluyen una burbuja de valoración, un lanzamiento apresurado, falta de liquidez inicial y dudas externas sobre la gobernanza y el grado de centralización del proyecto. Además, el desarrollo ecológico ha sido lento y no ha cumplido la promesa inicial de “reinventar internet”.

Fuel Network ($FUEL)

La ambición de una capa de ejecución modular, aún sin materializarse

Fuel Network es una solución de capa dos para la escalabilidad de Ethereum, cuyo objetivo principal es separar la capa de ejecución del consenso y la disponibilidad de datos, mejorando el rendimiento y reduciendo los costes.

El proyecto cuenta con el apoyo de instituciones como Blockchain Capital, The Spartan Group, CoinFund, entre otros, y se dice que ha recaudado al menos 80 millones de dólares en financiación estratégica.

Sin embargo, en cuanto al rendimiento del token y la implementación ecológica, Fuel Network no ha cumplido las expectativas. El precio actual de FUEL ronda los 0.003 dólares, con una capitalización de mercado de solo varios millones, y una caída superior al 94% desde su máximo. Con la proliferación de soluciones de escalabilidad para Ethereum, diversas L2 y cadenas modulares, aún queda por ver si Fuel podrá mantener su ventaja diferencial a largo plazo.

Dymension ($DYM)

Una nueva apuesta por la arquitectura RollApps, precio ha caído más del 97%

Dymension es un proyecto enfocado en la infraestructura de “blockchain modular”, que permite a los desarrolladores desplegar rápidamente blockchains de aplicación dedicadas (“RollApps”) sobre su red L1. Su diseño separa las capas de consenso y liquidación, y fomenta la construcción de RollApps dentro de su ecosistema para optimizar la escalabilidad y personalización.

El proyecto se lanzó en 2022 y el token DYM debutó a principios de 2024. Aunque su posicionamiento técnico es claro y cuenta con el respaldo de Big Brain Holdings, Stratos, Cogitent Ventures y otros inversores, en el mercado DYM ha caído más del 97% desde su máximo. Según los datos, su máximo histórico fue de aproximadamente $8.50, y actualmente cotiza cerca de $0.10. Aunque el proyecto sigue en funcionamiento, el desarrollo ecológico es lento y la participación de la comunidad y los usuarios no ha alcanzado las expectativas.

Flow ($FLOW)

La cadena estrella de NFT de antaño, ahora fuera del foco

Flow es una blockchain de alto rendimiento lanzada por Dapper Labs, enfocada en NFT y aplicaciones de juegos. En octubre de 2020, el token FLOW se lanzó al público en CoinList y, gracias al auge de los NFT en 2021, su ecosistema fue muy activo durante un tiempo.

El respaldo financiero fue fuerte. Entre 2018 y 2021, Dapper Labs recibió múltiples rondas de inversión de a16z, DCG, Coatue y otros, con una financiación total superior a 185 millones de dólares. El precio de FLOW alcanzó un máximo histórico de unos $42 en abril de 2021, pero luego cayó junto con el mercado. Hasta 2025, el precio ha caído a $0.28, una caída de más del 96% desde su máximo, y su capitalización de mercado también se ha reducido drásticamente.

El declive de Flow está estrechamente relacionado con el enfriamiento del mercado de NFT. Su ecosistema dependía de una sola aplicación exitosa, carecía de impulso de crecimiento sostenido y, a largo plazo, no logró retener usuarios ni satisfacer una demanda real.

Yield Protocol

Protocolo de tasa fija respaldado por Paradigm, cerrado en 2023

Yield Protocol era un protocolo de préstamos basado en Ethereum, enfocado en préstamos a plazo fijo y tasa fija, que utilizaba la emisión de fyToken para crear productos de préstamos tokenizados. El proyecto se lanzó en 2019 y fue considerado uno de los pioneros en el segmento de ingresos fijos de DeFi.

En junio de 2021, Yield completó una ronda A de 10 millones de dólares liderada por Paradigm, con la participación de Framework Ventures, CMS Holdings y otras instituciones reconocidas.

Sin embargo, en octubre de 2023, Yield Protocol anunció oficialmente el cierre del protocolo y su sitio web fue dado de baja.

La razón principal del fracaso fue la falta de demanda suficiente para préstamos a tasa fija, lo que dificultó mantener un mercado eficiente. Además, en un contexto de mercado DeFi deprimido y mayor presión regulatoria, Yield no pudo establecer un modelo de producto sostenible y finalmente optó por cesar operaciones, convirtiéndose en uno de los pocos proyectos respaldados por VC de renombre que han cerrado formalmente en los últimos años.

Notional Finance ($NOTE)

Protocolo de préstamos a tasa fija, cada vez más marginal

Notional Finance es un protocolo de préstamos a tasa fija desplegado en Ethereum, que permite a los usuarios prestar y tomar prestados activos como USDC, DAI, ETH, WBTC, etc., a plazos fijos, intentando cubrir el vacío de productos de “rendimiento estable” en el mercado DeFi.

En mayo de 2021, Notional completó una ronda A liderada por Coinbase Ventures, con la participación de Polychain Capital, Pantera Capital y otros VC de primer nivel, recaudando más de 11 millones de dólares.

Hasta 2025, la capitalización de mercado del token NOTE es de solo unos 1.66 millones de dólares, una caída de más del 99% desde su máximo, con un volumen diario de operaciones inferior a mil dólares y baja actividad tanto en la comunidad como en el desarrollo del protocolo.

El problema principal de Notional es similar al de Yield Protocol: la aceptación de productos de tasa fija en DeFi siempre ha sido limitada, con falta de liquidez suficiente. Además, su diseño difiere mucho de los protocolos de préstamos principales, lo que reduce la disposición de los usuarios a migrar, llevándolo finalmente a la marginalización.

DerivaDAO ($DDX)

De DEX de derivados estrella a la retirada marginal

DerivaDAO es un proyecto de exchange descentralizado de contratos perpetuos, propuesto por primera vez en 2020, que buscaba combinar la experiencia de usuario de un CEX con la seguridad de un DEX. El proyecto enfatizaba la gobernanza comunitaria, intentando reemplazar la operación centralizada por una DAO.

En julio de 2020, DerivaDAO recibió inversiones de Polychain, Coinbase Ventures, Dragonfly y otros VC de primer nivel, con una financiación total de 2.7 millones de dólares. Aunque de tamaño modesto, el equipo inversor era considerado de nivel estrella. Tras su lanzamiento en 2021, el precio alcanzó unos $15, pero cayó rápidamente. Hasta 2025, DDX se mantiene en el rango de $0.01~$0.04, una caída de más del 99% desde su máximo, con una capitalización de mercado casi nula.

La falta de implementación del producto, la carencia de funciones competitivas y un mecanismo de incentivos de minería agresivo en las primeras etapas provocaron una rápida liberación de tokens sin suficiente demanda real de trading. Además, el sector enfrenta la fuerte competencia de proyectos como DYDX, lo que ha dificultado el avance de DerivaDAO.

Eclipse ($ES)

Prueba de infraestructura L2 de nueva generación, caída superior al 64%

Eclipse es una solución Layer 2 que combina la seguridad de Ethereum con el alto rendimiento de Solana. El proyecto lanzó su mainnet en 2024 y el token ES en julio de 2025. 

El proyecto recibió inversiones de Placeholder, Hack VC, Polychain Capital y otros VC reconocidos, con una financiación de unos 65 millones de dólares.

Sin embargo, según el rendimiento de mercado, el token ES ha sufrido una caída significativa. Según CoinGecko, aunque ES sigue cotizando, ha caído aproximadamente un 64% desde su máximo. El ecosistema de Eclipse aún está en una etapa temprana, la competencia entre soluciones roll-up y cadenas modulares es feroz, y el camino hacia la adopción en el mercado aún no está claro.

Conclusión

Este artículo no pretende criticar ni generar emociones, sino ofrecer una revisión objetiva de los “casos de caída” de la última ola antes de la llegada del próximo ciclo.

Estos proyectos alguna vez contaron con el capital, la narrativa y la comunidad más brillantes, pero no pudieron evitar la desvinculación, el colapso, la desaceleración y la marginación. En un mercado donde las finanzas y la tecnología se superponen, la financiación, el precio del token y la popularidad no son suficientes. ¿El modelo de negocio es viable? ¿Se pueden retener usuarios? ¿El producto sigue avanzando? Estas son las variables clave que realmente determinan el destino de un proyecto.

Estas historias también nos recuerdan que no basta con fijarse en el respaldo de los VC o en los repuntes a corto plazo; hay que aprender a identificar si la estructura a largo plazo es sólida.

Cuando la marea baja, lo que queda es el verdadero valor.