"El ciclo de 4 años ha muerto, larga vida al rey": K33 afirma que la nueva era de Bitcoin rompe todas las reglas antiguas
K33 sostiene que la adopción institucional y los cambios en las políticas han puesto fin al clásico ciclo de halving de cuatro años de bitcoin, lo que significa que esta vez realmente es diferente. A pesar de los flujos récord hacia los ETF y el apalancamiento sobrecalentado, los indicadores limitados de burbuja sugieren que el rally del mercado sigue siendo estructuralmente sólido, según la firma.
Según el informe de perspectivas de octubre de la firma de investigación y corretaje K33, el manual histórico de Bitcoin ya no es relevante. El informe sostiene que el conocido ciclo de reducción a la mitad de cuatro años —que alguna vez fue el metrónomo del mercado— ha quedado obsoleto debido al auge de la adopción institucional, la participación soberana y la alineación con políticas macroeconómicas.
Bitcoin alcanzó nuevos máximos históricos esta semana tanto en dólares estadounidenses como en euros —su primer récord denominado en euros desde enero de 2025.
"El ciclo de 4 años ha muerto, larga vida al rey", escribió Vetle Lunde, jefe de investigación de K33, en el informe, sugiriendo que esta vez realmente es diferente y que bitcoin ha entrado en un régimen fundamentalmente nuevo donde las fuerzas estructurales, y no el frenesí minorista, dictan su trayectoria.
Sin embargo, Lunde admitió que el mercado parece sobrecalentado a corto plazo, señalando que la exposición a bitcoin ETF y derivados aumentó en más de 63,000 BTC (7.75 mil millones de dólares) en una sola semana —la mayor acumulación de 2025. El interés abierto en futuros de CME saltó en casi 15,000 BTC, mientras que los ETF estadounidenses absorbieron más de 31,600 BTC en siete días. Históricamente, picos similares han marcado techos locales y movimientos de reversión a la media. Aun así, el analista espera solo una consolidación a corto plazo, no una reversión estructural.
Cambio combinado en la exposición nocional de BTC, perps y futuros OI + ETFs. Imagen: K33.
K33 posiciona el rally de 2025 como la antítesis de los anteriores picos eufóricos de bitcoin. En 2017, el optimismo por el lanzamiento de futuros de CME impulsó un máximo explosivo, y en 2021, el sueño de los ETF terminó en el rechazo de la Securities and Exchange Commission. Sin embargo, en 2025, esos sueños son una realidad, dijo Lunde, y bitcoin ahora es una parte material del mercado institucional global.
BlackRock ahora gestiona aproximadamente 100 mil millones de dólares en activos de bitcoin ETF, Morgan Stanley está guiando a sus clientes hacia asignaciones de hasta el 4% en cripto, y Washington D.C. ha adoptado una agenda favorable a las criptomonedas —incluyendo la Reserva Estratégica de Bitcoin del presidente Trump y planes para abrir los planes 401(k) a los activos digitales, señaló el analista.
"Durante el clímax de 2021, una política monetaria más estricta y la sobriedad esperada tras el COVID coincidieron con el pico. En 2026, se espera que Trump reemplace a Jerome Powell con un títere que recorte tasas, apagando el fuego del expansivo Big Beautiful Bill con gasolina", dijo Lunde. "La abundancia, en lugar de la austeridad restrictiva, está en los libros, un escenario que claramente favorece a los activos escasos como bitcoin."
¿No habrá pico en octubre?
Si bien el análisis fractal histórico sugiere que bitcoin podría estar cerca de un máximo cíclico —1,051 días desde el mínimo de noviembre de 2022, coincidiendo aproximadamente con las expansiones de 1,060 días de los anteriores mercados alcistas—, Lunde descartó tal simetría como una coincidencia.
BTC desde el mínimo del ciclo hasta el máximo del ciclo. Imagen: K33.
"Los fractales son perezosos", dijo. En cambio, K33 aplica un marco de seis partes de factores de riesgo de mercado, incluyendo la evaluación de funding rates, RSI, disminución de la dominancia de bitcoin, volúmenes de perps frente a spot, tendencias sociales y dinámica de la oferta.
Solo dos indicadores —divergencia perp/spot y una métrica RSI sobrecomprada— actualmente están en rojo. Según la medición de K33, eso mantiene al mercado fuera de la "zona de peligro" típica de los picos anteriores, y significa que la acción del precio de bitcoin sigue siendo saludable. "Nada apunta a otra repetición del temido ciclo de 4 años", concluyó Lunde.
Retornos acumulativos de BTC por sesión de trading, 2025. Imagen: K33.
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