Más del 61% de BTC no se ha movido en un año: qué significa para el precio de Bitcoin
Más de la mitad del suministro circulante de Bitcoin no se ha movido en 12 meses, una característica estructural que influirá en cómo el mercado absorbe la demanda hasta fin de año.
Según Bitbo, aproximadamente el 61% de las monedas han estado inactivas por más de un año, con la cohorte más profunda, de más de diez años, en aproximadamente el 17%.
La última división de HODL Waves muestra que 7–10 años está cerca del 8%, 5–7 años cerca del 5%, 3–5 años cerca del 13%, 2–3 años cerca del 7%, 1–2 años cerca del 11.5%, 6–12 meses cerca del 13%, 3–6 meses cerca del 7.5%, 1–3 meses cerca del 9.5% y menos de un mes cerca del 5%.
Estas bandas miden el suministro según el último movimiento en la cadena, no un cambio en el suministro total, y son sensibles a la agrupación y las opciones de etiquetado de exchanges entre proveedores.
Las Realized-Cap HODL Waves, que ponderan las bandas según el costo base en lugar del número de monedas, pueden revelar el peso económico de los holders, una perspectiva valiosa para detectar si los repuntes dependen de un float a corto plazo o de una convicción más amplia en los balances.
El perfil de suministro se cruza con un contexto de demanda influenciado por fondos regulados y la política macroeconómica. En la semana que terminó el 4 de octubre, los productos cotizados en bolsa de criptomonedas vieron entradas netas de aproximadamente $5.95 mil millones, liderados por productos spot de EE. UU.
A un precio de aproximadamente $125,000 por Bitcoin, una semana de $5.95 mil millones implica la absorción de aproximadamente 47,600 BTC, igual a alrededor del 0.24% del suministro circulante, si ese ritmo se mantuviera durante una semana completa.
Este enfoque no asume entradas constantes; establece una base en comparación con el tamaño y comportamiento de las cohortes de menor antigüedad, que históricamente proporcionan más del lado vendedor marginal.
El suministro de corta antigüedad sigue siendo significativo.
La combinación de 1–3 meses, 3–6 meses y 6–12 meses representa aproximadamente entre el 30 y el 35 por ciento del suministro, según la última lectura. Esa es la mezcla de bandas más sensible a los cambios de precio y macroeconómicos en un trimestre.
Estas cohortes tienden a realizar ganancias en momentos de fortaleza, mientras que el grupo de dos años o más generalmente rota más lentamente. Una verificación cruzada para saber si los holders más antiguos están reactivándose es Coin-Days Destroyed.
Según Bitbo, seguir el promedio móvil de 90 días de CDD junto con el precio ayuda a identificar picos de reactivación de monedas mantenidas durante mucho tiempo frente a períodos de acumulación silenciosa donde la antigüedad de las monedas sigue aumentando.
Una tendencia de CDD estable o decreciente junto con precios más altos implica una distribución modesta de los holders a largo plazo, mientras que un fuerte aumento de CDD junto con volatilidad a menudo marca la entrada al mercado de monedas envejecidas.
La política macroeconómica puede influir en la mezcla de flujos y la disposición de los holders de mediana antigüedad hasta fin de año. La Reserva Federal recortó la tasa de política en 25 puntos básicos en septiembre, y su Resumen de Proyecciones Económicas apuntó a un mayor alivio en 2025, sujeto a los resultados de la inflación.
El camino medio implica una tasa de política más baja el próximo año.
En cuanto a la inflación, los precios al consumidor en EE. UU. aumentaron un 2.9 por ciento interanual en agosto.
La tendencia desinflacionaria sigue siendo desigual pero se ha suavizado respecto a picos anteriores. Un camino de inflación moderada y relajación gradual de la política puede comprimir los rendimientos reales en el margen, una combinación que históricamente ha apoyado el apetito por el riesgo, incluidas las entradas a productos vinculados a Bitcoin, aunque la cadena causal es probabilística más que determinista.
Las matemáticas de oferta y demanda pueden enmarcarse con escenarios simples que mapean los flujos de fondos frente al float disponible de las bandas de menor antigüedad. Usando el mismo ancla de precio para comparabilidad, cada mil millones de dólares de entrada neta a $125,000 por BTC absorbe aproximadamente 8,000 BTC.
Un rango semanal de $0.5 a 2.0 mil millones implica de 4,000 a 16,000 BTC por semana, lo que puede compararse con tasas plausibles de rotación mensual de las cohortes de 1–12 meses.
Si el 30 por ciento del suministro se encuentra en estas bandas, una rotación mensual del 5 por ciento liberaría aproximadamente 0.05 × 0.30 × 19.7 millones, o alrededor de 295,500 BTC en un mes, lo que promedia cerca de 73,900 BTC por semana.
Esa cifra superaría el ritmo de entrada de $0.5 a 2.0 mil millones, pero la rotación rara vez es uniforme y a menudo se agrupa en torno a eventos de precios y posicionamiento en derivados.
Si la rotación cae al 1 por ciento mensual, la liberación semanal sería de cerca de 14,800 BTC, una escala que una semana de entrada de $2 mil millones podría compensar completamente.
El propósito del modelado no es fijar una previsión, sino definir umbrales en los que la demanda absorbe o es absorbida por la pila de suministro a corto plazo.
| >10 años | ~17% |
| 7–10 años | ~8% |
| 5–7 años | ~5% |
| 3–5 años | ~13% |
| 2–3 años | ~7% |
| 1–2 años | ~11.5% |
| 6–12 meses | ~13% |
| 3–6 meses | ~7.5% |
| 1–3 meses | ~9.5% |
| <1 mes | ~5% |
Una perspectiva diferente son las Realized-Cap HODL Waves, que rastrean la proporción de valor realizado mantenido por bandas de antigüedad. Un aumento en la proporción de bandas más antiguas por valor realizado implica una huella económica creciente de los holders a largo plazo.
De cara a fin de año, si el CDD se mantiene contenido y las Realized-Cap HODL Waves continúan inclinándose hacia los más antiguos, los repuntes pueden depender menos de nuevo capital y más de una oferta más reducida de holders con mayor disciplina en el costo base.
Por el contrario, si el CDD sube mientras los flujos de ETP se desaceleran, las bandas de mediana antigüedad se expandirán a medida que las monedas reactivadas restablecen su antigüedad, un patrón que a menudo se observa después de máximos históricos mientras el mercado digiere las ganancias.
| Baja demanda | $0.5B | ~4,000 | 5% | ~73,900 |
| Base | $1.5B | ~12,000 | 2% | ~29,600 |
| Alta demanda | $4.0B | ~32,000 | 1% | ~14,800 |
Los balances en exchanges siguen siendo una métrica observada en este contexto.
Según varios paneles públicos, los balances mantenidos en exchanges centralizados están cerca de mínimos de varios años, aunque esta métrica tiene matices. Las prácticas de almacenamiento, la liquidación fuera de exchanges y la internalización pueden reducir los conteos en exchanges sin cambiar el float comercializable.
El etiquetado de exchanges es imperfecto y debe combinarse con otras señales, incluida la profundidad del libro de órdenes, el basis de futuros y los flujos de antigüedad en cadena, antes de concluir un shock de oferta.
El contexto de precios enmarca estos flujos y bandas pero no altera la contabilidad.
Bitcoin entró en descubrimiento de precios esta semana, coincidiendo con una semana fuerte de flujos de fondos. Si tales entradas persisten dependerá del apetito por el riesgo y las expectativas de política.
Si las lecturas de inflación se mantienen cerca del reciente ritmo anual del 2.9 por ciento y la orientación de la política tiende hacia una relajación gradual, hay espacio para asignaciones continuas de vehículos que previamente no tenían Bitcoin.
Si la inflación se acelera nuevamente o la orientación de la política se vuelve restrictiva, las bandas de menor antigüedad podrían suministrar más inventario a medida que los traders reducen riesgos, un cambio que aparecería primero en el CDD y la participación de 1–3 meses.
La tarea durante las próximas semanas es seguir tres elementos en conjunto.
Primero, los flujos netos semanales de ETP en relación con el referente de absorción de 8,000 BTC por cada mil millones de dólares, con los recuentos de CoinShares como base.
Segundo, la tendencia de 90 días del CDD y cualquier repunte de reactivación frente al precio.
Tercero, la inclinación de las HODL Waves tanto en base al conteo de monedas como al valor realizado.
En conjunto, estas series describen si el mercado está extrayendo de una base profunda y paciente o de un inventario a más corto plazo que rota más rápido. Esto determinará cómo cualquier demanda adicional interactúa con una pila de suministro que ha envejecido notablemente hasta octubre.
El artículo Over 61% of BTC hasn’t moved in a year: What it means for Bitcoin price apareció primero en CryptoSlate.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
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