¿Realmente ocurrirá una carrera de reservas de BTC entre Europa y Estados Unidos?

Los diputados de la oposición sueca del partido Sweden Democrats presentaron una moción parlamentaria el 2 de octubre, instando al gobierno a explorar la creación de una reserva nacional de Bitcoin (BTC).

La propuesta se plantea como una diversificación junto con la corona sueca y el oro, financiada en parte con criptomonedas incautadas. Además, expresa un escepticismo explícito hacia las monedas digitales de bancos centrales (CBDC).

Ese mismo día, el representante Nick Begich renovó su impulso para una “Reserva Estratégica de Bitcoin”, haciendo referencia a la BITCOIN Act y proponiendo un camino de cinco años para adquirir hasta un millón de BTC utilizando mecanismos “presupuestariamente neutrales”.

En conjunto, estas señales indican que políticos de dos economías avanzadas están probando la exposición soberana a BTC dentro del mismo ciclo de noticias.

Si las palabras se convierten en acción

Un programa federal de compra en EE. UU. de 1 millón de BTC equivaldría aproximadamente al 4,76% del suministro fijo de 21 millones de Bitcoin y costaría alrededor de 120 billions de dólares, a razón de 120.000 dólares por BTC.

Incluso una pequeña fase piloto retiraría mecánicamente suministro líquido, aumentaría la escasez a largo plazo y reduciría la cantidad disponible para compradores privados, efectos que las acumulaciones estatales previas ya han insinuado.

La reserva on-chain de El Salvador, que ahora supera ligeramente los 6.260 BTC, representa solo alrededor del 0,03% del suministro total. Sin embargo, su visibilidad hizo que la idea de la propiedad soberana de BTC fuera una posibilidad real para los responsables políticos.

La moción de Suecia no especificó un tamaño objetivo, pero su lógica refleja otras propuestas, incluida la sugerencia del gobernador del banco central checo de asignar hasta el 5% de las reservas de divisas a Bitcoin. La medida del banco central checo canalizaría aproximadamente 7 mil millones de euros, o alrededor de 63.000 BTC a un precio de 120.000 dólares, equivalente al 0,3% del suministro total.

A través de distintas geografías, las señales políticas riman aunque los mecanismos legales difieran. La moción de Suecia pasa por el Riksdag y, si el gobierno la adopta, probablemente se remitirá al ministerio de finanzas y al banco central para estudiar su viabilidad junto con los marcos existentes de oro y divisas.

En EE. UU., el Congreso puede legislar compras y gobernanza mientras aprovecha la orden ejecutiva de marzo que estableció una reserva federal de Bitcoin y un stock de activos digitales.

La BITCOIN Act menciona la financiación a través de remesas de la Fed y herramientas de revalorización del balance para evitar asignaciones directas. Los experimentos a nivel subnacional también influyen en el sentimiento, como cuando New Hampshire autorizó invertir hasta el 5% de los fondos estatales en metales preciosos y activos digitales de gran capitalización.

En el extranjero, Pakistán ha establecido una reserva nacional como parte de un programa más amplio de minería y centros de datos. Ninguno de estos casos es igual a que un banco central del G7 compre BTC directamente, pero juntos trazan una tendencia más que una anécdota.

Pasos y resultados potenciales

Los pasos políticos que realmente moverían las relaciones macroeconómicas son directos y poderosos.

Primero, existe una autoridad legal para comprar y mantener Bitcoin como activo de reserva, con mandatos claros para la custodia, auditoría e informes. Una vez que un soberano importante pueda comprar de manera programática en lugar de oportunista, la absorción de suministro se vuelve predecible.

En segundo lugar, existe una regla de financiación, ya sea mediante mecanismos presupuestariamente neutrales en EE. UU. o reglas de reequilibrio en Europa, que automatiza la oferta a lo largo de los ciclos.

En tercer lugar, existe una cadencia de divulgación similar a la de los datos de reservas de divisas. Si los mercados pueden anclarse en informes soberanos programados, la sensibilidad de BTC a los rendimientos reales puede disminuir a medida que la “demanda política” reemplaza parcialmente la demanda por “apetito de riesgo”, de manera similar a cómo las compras oficiales de oro han reducido la beta del oro frente a las tasas de interés en los márgenes.

Finalmente, las directrices de gestión de reservas que permitan préstamos, swaps o provisión estratégica de liquidez incorporarían Bitcoin a la infraestructura de las finanzas públicas, ampliando el conjunto de balances insensibles al precio en el lado de la demanda.

El resultado es que una demanda soberana creíble tendería a debilitar la correlación inversa histórica entre BTC y los rendimientos reales durante los períodos de acumulación, con el signo y la magnitud dependiendo del tamaño y la transparencia del programa.

Dimensionar las ideas sobre la mesa da perspectiva. La propuesta de EE. UU. equivaldría al 4,76% del suministro.

Mientras tanto, las tenencias reveladas de El Salvador superaron los 6.260 BTC. El experimento del gobernador checo capturaría el 0,3% del suministro.

El gobierno federal de EE. UU. ya controla una cantidad considerable de BTC procedente de decomisos, aproximadamente 200.000 BTC, según los cálculos compartidos por el zar de cripto de la Casa Blanca, David Sacks. Esta cantidad equivale a casi el 1% del suministro.

Como resultado, formalizar parte de eso como reservas estratégicas no sería una “nueva” demanda, pero cambiar el mandato podría alterar los patrones globales.

Considerando el suministro fijo de Bitcoin y las señales globales, una carrera de reservas entre EE. UU. y Europa es un resultado plausible. La prueba es si los parlamentos y el Congreso convierten los discursos en autoridad de compra, reglas de financiación y divulgaciones que los mercados puedan modelar.

Si lo hacen, la revalorización no solo será por el aumento de valor de Bitcoin debido a las compras gubernamentales. Se tratará de una nueva clase de actores estructuralmente insensibles al precio que reconfigurarán cómo Bitcoin se negocia frente a los rendimientos reales, las divisas y los activos de riesgo.

El artículo Will a Europe-US BTC reserve race actually happen? apareció primero en CryptoSlate.