¿Qué es Hyperliquid? El exchange descentralizado con su propia blockchain

El exchange descentralizado de futuros perpetuos Hyperliquid ha pasado de ser un creador de mercado a convertirse en uno de los proyectos cripto más grandes del mundo.

Hyperliquid ha procesado billones de dólares en volumen durante su existencia y ahora es el tercer exchange descentralizado más grande en cripto, solo por detrás de los veteranos de la industria PancakeSwap y Uniswap.

Ha sido el tema de conversación en 2025, pero ¿qué es exactamente Hyperliquid? ¿Por qué la gente le presta tanta atención? ¿Y cómo creció hasta convertirse en uno de los proyectos más grandes en cripto?

¿Qué es Hyperliquid?

Hyperliquid es un exchange descentralizado especializado en trading de futuros perpetuos, construido sobre su propia red layer-1 dedicada.

Su token nativo HYPE ha sido un éxito rotundo, ascendiendo a convertirse en una de las 20 principales criptomonedas por capitalización de mercado en menos de un año desde su lanzamiento.

¿Por qué la gente se interesa por Hyperliquid?

En pocas palabras, Hyperliquid facilita que los traders especulen sobre las fluctuaciones de precio de las criptomonedas, gracias a sus bajas comisiones, la gran cantidad de activos disponibles y, por supuesto, niveles de apalancamiento extremadamente altos.

Las comisiones en Hyperliquid van desde el 0.07% para operaciones spot de bajo volumen como taker, hasta el 0% para comisiones de maker en operaciones perp de alto volumen, según la documentación de Hyperliquid. Los traders taker retiran liquidez del mercado, mientras que los makers la añaden. En comparación, Uniswap aplica una comisión del 0.3% en las operaciones.

Al igual que un exchange centralizado, los usuarios pueden operar con la mayoría de las principales monedas sin importar en qué cadena estén. Bitcoin, Ethereum, Dogecoin, TRUMP—todas negociables en un solo lugar. Hyperliquid permite a los traders usar un apalancamiento de hasta 40x. En comparación, el apalancamiento máximo que ofrece Binance es de 20x, y se deben cumplir ciertos requisitos para acceder a este nivel.

Como resultado, se ha convertido en un campo de batalla para guerras degeneradas entre ballenas y la comunidad cripto.

Notablemente, en marzo de 2025, una ballena abrió una posición corta apalancada 40x por un valor de $521 millones contra Bitcoin, lo que llevó a que traders minoristas se unieran en un intento de liquidar a la ballena. Los espectadores pudieron observar cada movimiento en el explorador de bloques de Hyperliquid, que muestra abiertamente las posiciones de una wallet, si están en ganancia y su precio de liquidación. En este caso, la ballena ganó, cerrando la posición con una ganancia de $3.9 millones.

Todos estos factores combinados han llevado a que Hyperliquid atraiga a más de 700,000 usuarios totales desde su lanzamiento en 2023 y acumule un volumen total de $2.7 billones, según su panel de estadísticas.

La historia de origen de Hyperliquid

Hyperliquid fue financiado completamente de manera independiente y fue construido por un equipo de solo 11 personas, según contó el fundador Jeff Yan a WuBlockchain en agosto de 2025. Dijo que el proyecto rechazó la financiación de capital de riesgo porque da una falsa sensación de progreso; en cambio, el equipo quería centrarse en el “progreso real” dando valor a los usuarios, no a los inversores.

En 2020, Yan comenzó a operar con cripto y fundó una empresa de market making, la forma más temprana de Hyperliquid. Dos años después, contó en el podcast When Shift Happens, su oferta de market making de alta frecuencia había llegado a su “límite”, mientras buscaba hacer crecer el proyecto.

Fue entonces cuando el exchange centralizado FTX de Sam Bankman-Fried colapsó al usar fondos de clientes para cubrir pérdidas en su firma de trading Alameda Research. Cuando una masa crítica de usuarios intentó retirar sus fondos, su dinero no estaba allí y el exchange fue sorprendido en falta. Bankman-Fried fue declarado culpable de siete cargos de fraude, lavado de dinero y conspiración, lo que resultó en una sentencia de 25 años de prisión.

“De repente, la gente tenía una razón real para no confiar en los exchanges centralizados—y no era solo palabrería intelectual, literalmente perdieron todo ese dinero, y fue por culpa de los exchanges centralizados”, dijo Yan en el podcast, llamándolo un “momento bombilla” que indicaba que el mundo estaba listo para las finanzas descentralizadas.

El colapso de FTX, dijo Yan, fue el catalizador que hizo que Hyperliquid apostara todo por construir un exchange descentralizado.

En febrero de 2023, la alpha cerrada de la mainnet de Hyperliquid se puso en marcha. En sus primeros cinco meses, afirmó haber atraído a 4,000 usuarios, con 28 activos diferentes disponibles para operar. Alcanzó la mainnet completa en agosto de ese mismo año.

Hyperliquid experimentó un crecimiento explosivo tras su airdrop de $1.6 billones en noviembre de 2024—uno de los airdrops cripto más grandes de la historia. Armado con la buena voluntad de los traders, Hyperliquid se convirtió en el tema de conversación al entrar en 2025.

No todo ha sido un camino fácil para la plataforma. En diciembre de 2024, Hyperliquid atrajo la atención no deseada de hackers norcoreanos que buscaban vulnerabilidades. Unos meses después, enfrentó una crisis de liquidación y se vio obligado a eliminar una meme coin de Solana cuando un trader hizo una apuesta tan mala que la Hyperliquid Foundation habría tenido que cubrir algunas pérdidas.

El incidente generó preocupaciones sobre cómo el exchange manejaba posiciones altamente apalancadas—con Gracy Chen, CEO del exchange centralizado Bitget, afirmando que podría convertirse en un “FTX 2.0”.

El futuro de Hyperliquid

Hyperliquid ha demostrado ser relativamente libre de dramas desde estos primeros dolores de crecimiento y rápidamente se ha consolidado como un actor en el espacio cripto.

Al momento de escribir esto, según DefiLlama, tiene el octavo mayor valor total bloqueado en DeFi de cualquier red layer-1—por delante de cadenas como Aptos, Avalanche y Linea. También procesa el tercer mayor volumen de trading mensual de cualquier exchange descentralizado, según DefiLlama.

Con los stablecoins convirtiéndose en una de las narrativas dominantes en 2025, la cuestión de si Hyperliquid emitiría su propio stablecoin ha sido inevitablemente objeto de intensa especulación.

El fundador de Hyperliquid, Yan, dijo en la entrevista con WuBlockchain que la Hyperliquid Foundation, la entidad que apoya el desarrollo de la blockchain de Hyperliquid y su ecosistema, no emitiría su propio stablecoin.

Sin embargo, en septiembre de 2025, la fundación abrió la convocatoria para que equipos emitan un stablecoin “alineado con Hyperliquid”, USDH. Atrajo propuestas de grandes nombres como Ethena, Paxos y Sky, pero finalmente fue otorgado a una empresa recién formada llamada Native Markets. Con USDH ahora en funcionamiento y cotizando, Hyperliquid ahora tiene un stablecoin que ha dedicado la mitad de sus ingresos a un esquema de recompra impulsado por el protocolo.

Ahora, Hyperliquid enfrenta competencia directa del emergente exchange descentralizado Aster, que ofrece niveles de apalancamiento más altos y cuenta con el respaldo del cofundador de Binance, Changpeng “CZ” Zhao.

Al momento de la publicación, Hyperliquid está por delante en términos de valoración de tokens y volumen de trading—pero, ¿cuánto tiempo durará eso?