- Novogratz sagt, dass Kryptomärkte mittlerweile Nutzungserträge und klaren Geschäftswert belohnen.
- XRP und Cardano stehen unter Druck, da Investoren die Akzeptanz über loyale Communities hinaus hinterfragen.
- Bitcoin steht als Geldmittel heraus, während andere Token Bewertungsprüfungen im Stil von Unternehmen durchlaufen.
Mike Novogratz, CEO von Galaxy Digital, warnte, dass Community-getriebene Token unter zunehmendem Druck stehen, reale Nutzbarkeit zu zeigen, da sich die Kryptomärkte in Richtung des Zyklus 2026 weiterentwickeln. Er äußerte sich während einer Diskussion mit Alex Thorn, dem Leiter der firmenweiten Forschung von Galaxy Digital, über langfristige Trends, die digitale Vermögenswerte prägen. Das Gespräch behandelte Bitcoin, Tokenisierung, reale Vermögenswerte, künstliche Intelligenz und wie Investoren den Wert in Kryptomärkten nun bewerten.
Novogratz sagte, dass Token wie XRP und Cardano stark auf loyale Communities setzen, während sie wachsender Konkurrenz durch ertragsgenerierende Netzwerke ausgesetzt sind. Er stellte fest, dass künftige Zyklen eher Vermögenswerte mit messbaren geschäftlichen Grundlagen bevorzugen könnten, anstatt andauernder Begeisterung allein. Kann die Stärke einer Community die Token-Bewertung weiterhin stützen, wenn Investoren einen Nachweis für wirtschaftliche Leistung verlangen?
Community-Stärke steht unter wirtschaftlicher Prüfung
Novogratz sagte, dass Kryptomärkte zunehmend geldähnliche Assets von unternehmensähnlichen Token trennen. Er beschrieb Bitcoin als bereits etabliertes Geld mit einem klaren Bewertungsrahmen. Im Gegensatz dazu funktionieren andere Token seiner Ansicht nach eher wie Unternehmen, deren Wert Investoren anhand von Erträgen und Leistung bestimmen.
„Denn in dem Moment, in dem du kein Geld bist – und Bitcoin ist Geld –, bist du einfach nur ein Unternehmen“, sagte Novogratz. Er fügte hinzu, dass Unternehmensbewertungen in Markt-Neubewertungsphasen tendenziell deutlich niedriger ausfallen als geldähnliche Assets. Diese Unterscheidung prägt, wie Investoren die langfristige Nachhaltigkeit bewerten.
Er stellte in Frage, ob Ripple und Cardano ihre Relevanz beibehalten können, während die Marktoptionen zunehmen. „Wer wurde zu Geld und wer sind Unternehmen, die jetzt daran gemessen werden, wie viel sie mir einbringen?“, sagte er. Seine Bemerkungen bezogen sich auf Bewertungsmechanismen, nicht auf Protokolldesign.
Nutzung und Erträge haben Priorität
Novogratz sagte, dass viele Kryptowährungen im vergangenen Jahrzehnt durch Spekulation oder Community-Dynamik gestiegen sind. Er argumentierte, dass die nächste Wachstumsphase auf praktischen Anwendungen basieren wird, die Aktivität und Einkommen schaffen. Token, die Zahlungen ermöglichen oder aktive dezentrale Anwendungen antreiben, könnten an relativer Stärke gewinnen.
Er nannte Hyperliquid als Beispiel für eine klare ökonomische Struktur. Die Börse verbrennt den Großteil der Gewinne durch Token-Rückkäufe und Vernichtung. Novogratz verglich das Modell mit einer aktienähnlichen Investition mit direkter Wertabschöpfung.
Er stellte diese Struktur Netzwerken gegenüber, die nur begrenzt On-Chain-Nutzung zeigen. Er bezog sich auf Charles Hoskinson, als er Cardanos Aktivitätsniveau thematisierte. „Er hat die Cardano-Community mit einer Blockchain zusammengehalten, die von den Leuten eigentlich kaum genutzt wird“, sagte Novogratz.
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Regulierung und institutioneller Druck nehmen zu
Novogratz sagte, dass regulatorische Entwicklungen den Wandel hin zu einer nutzungsorientierten Bewertung weiter beschleunigen. Behörden beurteilen Projekte oft nach wirtschaftlicher Realität statt nach technischen Beschreibungen. Dieser Ansatz erhöht den Druck auf Token, echte Funktionalität zu demonstrieren.
Die US-Börsenaufsicht Securities and Exchange Commission (SEC) überwacht weiterhin die Kryptomärkte. Ihre Maßnahmen prüfen häufig den Inhalt statt der Form bei der Überprüfung digitaler Vermögenswerte. Darüber hinaus legen internationale Regulierungsbehörden in ihren Handlungen Wert auf Verbraucherschutz und Stabilität des Finanzmarktes.
Durch die Verfolgung von Akzeptanz- und Nutzungskennzahlen gewinnt die Forschung von Galaxy Digital Einblick in den Status verschiedener Blockchain-Netzwerke. Die Untersuchung des Unternehmens zeigt eine wachsende Kluft zwischen Projekten mit echter Nutzung und solchen ohne. Institutionelle Investoren haben bereits begonnen, traditionelle Kriterien wie das Potenzial für Einnahmen, die Qualität des Managements und die Wettbewerbsposition anzuwenden.
