Die SEC erteilt der DTCC einen Blankoscheck für die Tokenisierung von Echtweltanlagen. Ab dem zweiten Halbjahr 2026 soll ein neuer Dienst eingeführt werden, der Abbilder von Wertpapieren auf die Blockchain bringt und ihren Handel so anheizt. Welche Krypto-Netzwerke genau genutzt werden, steht in den Sternen. Die US-Börsenaufsicht schränkt die Auswahl auf bestimmte Kriterien ein.
Tokenisierung der Wall Street beginnt? SEC gibt DTCC Blankoscheck
Die Tokenisierung der Wall Street beginnt – das lässt sich nach einer Erklärung der US-Börsenaufsichtsbehörde SEC erahnen. Die SEC sandte der DTCC gestern einen sogenannten “No-Action-Letter”.
Darin kündigte die SEC an, auf Sanktionen zu verzichten, wenn die DTCC die Tokenisierung von Wertpapieren durchführt. Als Clearingstelle nimmt die Depository Trust & Clearing Corporation (kurz DTCC) eine Kernposition im US-amerikanischen Finanzwesen ein.
Der Brief der SEC folgt auf eine direkte Anfrage der DTCC-Direktoren Brian Steele und Nadine Chakar, die Rechtssicherheit für ihr neues Konzept, den DTCC-Tokenisierungdienst, herstellen wollten.
“Die Mitarbeiter [der SEC] empfehlen der Kommission keine Vollstreckungsmassnahmen (…) im Hinblick auf den Betrieb des DTCC Tokenization Service” heisst es darin.
Der Blankoscheck, den die SEC der DTCC damit erteilt, hat eine zeitliche Begrenzung, die drei Jahre nach dem Start einer “vorläufigen Basisversion” des Tokenisierungsdienstes währt.
Anschliessend würde die SEC ihre Einschätzung erneuern, könnte dann aber auch zu einer abweichenden Entscheidung gelangen.
In einer Pressemitteilung gab die DTCC bekannt, dass sie die Freigabe durch die US-Börsenaufsicht als wichtigen Meilenstein für die Entwicklung des Finanzwesens einstuft. Der neue Dienst soll im zweiten Halbjahr 2026 auf den Markt kommen.
“Es ist ein bedeutender Meilenstein. (…) Dies erlaubt uns, im Einklang mit den Wertpapiergesetzen, einen Dienst zur Tokenisierung von Echtweltanlagen in einer kontrollierten Umgebung zu starten.”
Rechtlich soll es zwischen den klassischen Anlagen und ihrem tokenisierten Abbild keinen Unterschied geben. So erklärte die Clearingstelle:
“Wir haben die Möglichkeit, reale Vermögenswerte zu tokenisieren, wobei die digitale Version dieselben Ansprüche, Anlegerschutzmassnahmen und Eigentumsrechte wie der Vermögenswert in seiner traditionellen Form hat.”
Welche Blockchains tokenisieren das Finanzwesen?
Nur vordefinierte Anlagen dürfen Teil der erlaubten Tokenisierung sein. Es handelt sich dabei etwa um den Aktienindex Russell 1000, sowie um ETFs, die grosse Aktienindizes abbilden. Auch US-Staatsanleihen dürfen tokenisiert werden. Dank der Zustimmung der SEC sei die Einführung der Tokenisierung schneller als üblich machbar.
“Der No-Action-Letter ist von Bedeutung, da er der DTCC ermöglicht, den Dienst nach seiner Fertigstellung unter bestimmten Einschränkungen und Zusicherungen schneller als sonst möglich einzuführen.”
In den USA gilt die Tokenisierung von Echtweltanlagen als eines der aktuell wichtigsten Trendthemen der Finanzwelt. Viele bekannte Finanzinstitutionen wie JPMorgan oder BlackRock arbeiten bereits an eigenen Konzepten.
Die Tokenisierung klassischer Finanzanlagen gilt als bedeutsam, da der Zugang zu den Anlagen auf diese Weise vereinfacht wird. So können tokenisierte Echtweltanlagen etwa rund um die Uhr gehandelt werden, statt nur zu Börsenzeiten.
Eine wichtige Frage bleibt allerdings noch offen. So bleibt zunächst unbekannt, welche Blockchains für die Tokenisierung verwendet werden. Die SEC gestattet den Einsatz von erlaubnispflichtigen und erlaubnisfreien Blockchains – so kommen also Konzepte wie Hyperledger und Ethereum infrage. Neben Layer-1-Netzwerken dürfen auch Layer-2-Netzwerke für die Tokenisierung genutzt werden.
