Wichtige Erkenntnisse:
Bedenken hinsichtlich Stablecoins, regulatorischer Druck und eine geringere Risikobereitschaft unter Händlern belasteten Bitcoin stärker als die Bewegungen am japanischen Anleihemarkt.
Nachlassendes Vertrauen in das globale Wachstum und Stress bei Unternehmen mit digitalen Asset-Reserven verstärkten den BTC-Verkauf und nachfolgende Stop-Losses.
Der Preis von Bitcoin (BTC) fiel am Sonntag stark, nachdem es nicht gelang, die Marke von 92.000 $ zu überwinden. Der Rückgang auf 84.000 $ am Montag löschte 388 Millionen $ an bullischen gehebelten Positionen aus und ließ Analysten nach einer klaren Erklärung suchen. Eine Mischung aus Faktoren trug zum Ausverkauf bei und veranlasste Händler zu einer vorsichtigeren Haltung.
Einige Analysten brachten den Rückgang von Bitcoin schnell mit Turbulenzen am japanischen Anleihemarkt in Verbindung, wo die Renditen für 20-jährige Anleihen auf den höchsten Stand seit 25 Jahren stiegen.
Japan 20-jährige Anleiherenditen (links) vs. Bitcoin/USD (rechts). Quelle: TradingView / Cointelegraph Höhere Renditen deuten im Allgemeinen darauf hin, dass Investoren weniger bereit sind, diese Anleihen zu den aktuellen Preisen zu kaufen, sei es aufgrund von Inflationssorgen oder steigender Staatsverschuldung. Obwohl die Bewegungen am selben Tag stattfanden, ist es schwierig, einen direkten Zusammenhang herzustellen, zumal die 30-Tage-Korrelation im Laufe des Jahres zwischen positiv und negativ schwankte.
Der Stress am japanischen Markt könnte auch auf sich verschlechternde globale Wirtschaftserwartungen hindeuten. Trader Jim Chanos, bekannt für seine Vorhersage des Enron-Zusammenbruchs während der Dotcom-Blase 1999, hob in einem aktuellen Interview mit Yahoo Finance die wachsenden Risiken im Zusammenhang mit GPU-besicherten Schulden von Cloud-AI-Unternehmen hervor.
Finanzierung von AI-Rechenzentren, USD Milliarden. Quelle: Bofa Global Research Laut Chanos sind „viele der AI-Unternehmen [...] derzeit einfach verlustbringende Unternehmen“ und wenn sich das nicht ändert, „wird es zu Zahlungsausfällen kommen.“ Der Finanzierungstrend, GPUs als Sicherheiten zu verwenden, wurde laut Yahoo Finance von CoreWeave (CRWV US) initiiert und ging mit großen Investitionen von Nvidia (NVDA US) im Cloud-Sektor einher.
Verwandt: Macht GENIUS Stablecoin-Emittenten zu heimlichen Käufern von US-Schulden?
Regulatorische Unsicherheit verstärkt die Unruhe am Kryptomarkt
Eine weitere Quelle der Unruhe war das regulatorische Umfeld, auch wenn es nicht direkt mit Bitcoin zusammenhängt. Wenn Händler spüren, dass Regierungen ihre Haltung gegenüber Kryptowährungen verschärfen, sind viele Investoren weniger bereit, ihr Engagement zu erhöhen. Selbst ohne direkte Auswirkungen auf Bitcoin selbst kann die allgemeine Stimmung negativ werden.
Reuters berichtete am Samstag, dass die chinesische Zentralbank ihren strikten Ansatz gegenüber digitalen Vermögenswerten bekräftigte und versprach, ihr Vorgehen gegen illegale Aktivitäten zu verstärken. Die People’s Bank of China (PBOC) erklärte Berichten zufolge, dass Stablecoins „für illegale Aktivitäten wie Geldwäsche, Betrug und nicht genehmigte grenzüberschreitende Geldtransfers verwendet werden.“
Der 23%ige Preisrückgang von Bitcoin in den letzten 30 Tagen hat die Arbeitsweise strategischer Unternehmen mit digitalen Asset-Reserven gestört. Bis vor kurzem hatten sie starke Anreize, Aktien zum Marktpreis auszugeben und den Erlös zum Kauf von Bitcoin zu verwenden, doch dieser Ansatz scheitert, sobald ein Unternehmen unter seinem Nettoinventarwert gehandelt wird.
Strategy (MSTR US) CEO Phong Le sagte in einem Interview, dass das Unternehmen nur dann in Erwägung ziehen würde, seine Bitcoin zu verkaufen, wenn der mNAV weiterhin gedrückt bleibt und alle anderen Finanzierungsoptionen ausgeschöpft sind. Obwohl sich die Befürchtungen am Wochenende ausbreiteten, gab Strategy am Montag bekannt, dass es erfolgreich 1,44 Milliarden $ in bar aufgebracht hat, um Dividendenzahlungen zu unterstützen und seinen Schuldverpflichtungen nachzukommen.
Tether (USDT/CNY) vs. US-Dollar/CNY. Quelle: OKXt Parallel dazu stufte S&P Global Ratings die Reserven des Stablecoins Tether (USDT) am Mittwoch auf das niedrigstmögliche Niveau herab. USDT wurde daraufhin in China mit einem Abschlag von 0,4 % gegenüber dem offiziellen USD/CNY-Kurs gehandelt, was auf einen moderaten Verkaufsdruck hindeutet.
Analysten nannten „anhaltende Lücken bei der Offenlegung“ und „begrenzte Informationen über die Kreditwürdigkeit seiner Verwahrer, Gegenparteien oder Bankkontenanbieter.“ Ob die Kritik angesichts der Tatsache, dass Tether nicht wie eine traditionelle Bank operiert, vollständig gerechtfertigt ist oder nicht, der Schritt schadet dennoch der Risikobereitschaft von Kryptowährungshändlern.
Der Absturz von Bitcoin auf 84.000 $ am Montag spiegelt eher die allgemeinen Bedenken im Stablecoin-Sektor und das schwindende Vertrauen in die globalen Wirtschaftsaussichten wider als ein spezifisches Problem am japanischen Staatsanleihemarkt.
