Forbes: Ist Ethereum die beste Wahl für die Neugestaltung der Finanzinfrastruktur an der Wall Street?

Originaltitel: The Race To Rewire Wall Street: Is Ethereum The Safest Bet?

Originalautor: Jón Helgi Egilsson, Forbes

Originalübersetzung: TechFlow

Ethereum-Mitbegründer Vitalik Buterin, dessen Stiftung zusammen mit Electric Capital und Paradigm die 40 Millionen US-Dollar schwere Gründung von Etherealize unterstützt – ein Startup mit nur einer Mission: Die Neugestaltung von Wall Street auf Basis von Ethereum. (© 2024 Bloomberg Finance LP)

Jeden Tag verarbeitet das Finanzsystem der Wall Street Billionen von US-Dollar an Kapitalströmen – viele davon laufen immer noch auf Systemen, die vor Jahrzehnten entwickelt wurden. Hypotheken- und Anleihegeschäfte können Tage zur Abwicklung benötigen. Intermediäre erhöhen die Kosten, binden Kapital und verstärken Risiken. Für die größten Banken und Vermögensverwalter der Welt könnte die Wahl der falschen technologischen Infrastruktur dazu führen, dass eine neue Generation von Ineffizienzen festgeschrieben wird. Blockchain-Technologie könnte dies ändern. Doch die Frage ist: Welche Blockchain ist die beste Wahl?

Kritiker argumentieren, dass Ethereum langsam und teuer ist, während Konkurrenten mit höherem Durchsatz werben. Darüber hinaus beginnen Fintech-Giganten sogar, eigene Blockchains zu entwickeln. Doch Danny Ryan, Mitbegründer und Präsident von Etherealize sowie einer der Hauptarchitekten der Ethereum-Entwicklung, leitete die Koordination des historischen „Proof-of-Stake“-Merges. Er besteht darauf, dass Ethereums Sicherheit, Neutralität und kryptographische Privatsphäre es prädestinieren, die Last der globalen Finanzwelt zu tragen. Ja, Wall Street muss neu gestaltet werden – und Ryan ist überzeugt, dass Ethereum die einzige Blockchain ist, die das leisten kann.

Ryan arbeitete fast zehn Jahre bei der Ethereum Foundation, eng mit Vitalik Buterin zusammen, und prägte das Protokoll an seinen wichtigsten Wendepunkten. Heute hat Etherealize 40 Millionen US-Dollar von Paradigm, Electric Capital und der Ethereum Foundation erhalten und wurde von der Ethereum Foundation initial gefördert. Ryan ist überzeugt, dass Ethereum bereit ist, den Wall-Street-Markt zu betreten.

Ryans Antwort – direkt, präzise, etwas überraschend – geht weit über den Krypto-Hype hinaus, aber er erläutert auch im Detail, warum Ethereum möglicherweise die sicherste Wahl für die Neugestaltung des Finanzsystems ist.

Danny Ryan, Mitbegründer und Präsident von Etherealize, ist der Ansicht, dass Ethereum die einzige Blockchain mit Sicherheit und Neutralität ist, die Wall Street neu gestalten kann.

Sicherheit ist eine knappe Ressource

Ich beginne mit einer offensichtlichen Frage: Angesichts der Überlastung und hohen Gebühren von Ethereum – warum sollte Wall Street darauf vertrauen?

Ryan zögert nicht: „Krypto-ökonomische Sicherheit ist eine knappe Ressource.“ In Proof-of-Stake-Systemen müssen Validatoren Kapital hinterlegen, um Angriffe unerschwinglich zu machen. Heute hat Ethereum über eine Million Validatoren mit einem Gesamtstaked-Wert von fast 100 Milliarden US-Dollar. „Das erreicht man nicht über Nacht“, fügt er hinzu.

Im Vergleich dazu können neuere Blockchains schnellere Netzwerke schaffen, verlassen sich aber meist auf eine kleine Zahl institutioneller Unterstützer. „Das sieht eher wie ein Konsortiumsmodell aus“, erklärt Ryan. „Man vertraut den beteiligten Unternehmen, Verträgen und rechtlichen Rückgriffsmöglichkeiten. Das ist eine andere Art von Sicherheitsgarantie. Das unterscheidet sich grundlegend von der Aufrechterhaltung eines neutralen globalen Netzwerks, das mit Dutzenden Milliarden Dollar arbeitet.“

Daten bestätigen seine Aussage. Laut neuesten Untersuchungen von Etherealize sichert Ethereum über 70 % des Stablecoin-Wertes und 85 % der tokenisierten Real-World-Assets ab. Wenn die Größe der Sicherheit entscheidend ist, hat Ethereum eindeutig die Nase vorn.

Das Ethereum-Netzwerk verfügt über mehr als eine Million Validatoren und über 120 Milliarden US-Dollar an gestaktem Wert, was es zur sichersten Blockchain macht – für Institutionen, die Kontrahentenrisiken managen, ist das eine „knappe Ressource“. (getty)

Privatsphäre: Versprechen und Mathematik

Privatsphäre ist ein weiteres zentrales Thema. Keine Bank würde Kundentransaktionen auf ein vollständig öffentliches Ledger stellen. Ist das auch der Grund, warum Projekte wie Canton, die von großen Finanzinstituten unterstützt werden, Aufmerksamkeit erhalten?

Ryans Antwort ist scharf: „Canton verlässt sich auf das Prinzip der Integrität – darauf, dass die Gegenpartei sensible Daten löscht. Das ist eine Art Schein-Privatsphäre. Mit Kryptographie kann man das Problem jedoch grundlegend lösen.“

Er bezieht sich auf Zero-Knowledge-Proofs (ZKP), ein kryptographisches Feld, das schon vor der Blockchain entwickelt wurde, aber jetzt in großem Maßstab auf Ethereum Anwendung findet. ZKP sind bereits das Rückgrat von „Rollups“, einer Technologie, die Tausende von Transaktionen komprimiert und auf Ethereum abwickelt. Dieselbe Technologie wird nun auf den Bereich der Privatsphäre ausgeweitet: Sie ermöglicht selektive Offenlegung, sodass Regulierungsbehörden die Einhaltung überprüfen können, ohne alle Transaktionsdetails dem Markt offenzulegen.

„Man löst das Privatsphäre-Problem mit Mathematik“, ergänzt Ryan – ein Satz, der wie ein Leitprinzip dafür wirkt, wie Ethereum institutionellen Anforderungen gerecht wird.

Institutionelle Finanzierung erfordert Vertraulichkeit. Die Zero-Knowledge-Tools von Ethereum zielen darauf ab, Privatsphäre durch Kryptographie statt durch Intermediäre zu gewährleisten. (getty)

Modularität: Institutionen kontrollieren ihre eigene Infrastruktur

Ich frage weiter nach der Architektur von Ethereum. Ist Ethereums Architektur im Vergleich zu Stripe und Circle, die jetzt versuchen, von Grund auf schlanke Blockchains zu bauen, nicht zu komplex?

Ryan widerspricht: Die scheinbar komplexe Architektur ist in Wirklichkeit ein Vorteil. „Institutionen mögen das L2-Modell“, erklärt er. „Es erlaubt ihnen, die Infrastruktur zu individualisieren und gleichzeitig die Sicherheit, Neutralität und Liquidität von Ethereum zu erben. Sie können ihre eigene Infrastruktur kontrollieren und dennoch von den globalen Netzwerkeffekten profitieren.“

Er weist darauf hin, dass das Base-Netzwerk von Coinbase ein Proof-of-Concept ist. Base wurde auf Ethereums L2 aufgebaut und generierte im ersten Jahr fast 100 Millionen US-Dollar an Sequencer-Einnahmen – ein Beweis für die wirtschaftliche Tragfähigkeit und institutionelle Skalierbarkeit.

Für Ryan ist Modularität kein technisches Detail, sondern ein Bauplan dafür, wie Institutionen ihre eigene Blockchain-Infrastruktur aufbauen können, ohne die Vorteile eines gemeinsamen Netzwerks zu verlieren.

Ethereums Skalierungsstrategie kombiniert Rollups mit Data Availability Sampling – dieser Ansatz soll mehr als 100.000 TPS erreichen, ohne die Sicherheit zu opfern. (getty)

Neutralität und Durchsatz

Und wie steht es um die Geschwindigkeit? Solana und andere Konkurrenten behaupten, Tausende von Transaktionen pro Sekunde verarbeiten zu können. Ist das angesichts des relativ begrenzten Durchsatzes von Ethereum nicht praktikabler für die globale Finanzwelt?

Ryan definiert die Frage neu: „Wenn Finanzinstitute über Blockchain nachdenken, fragen sie nicht nur: ‚Wie schnell ist das?‘ Sie fragen auch: Kann das System korrekt ausführen und online bleiben, wem muss ich vertrauen? Bei Ethereum ist die Antwort: Niemandem.“

Das ist es, was er „vertrauenswürdige Neutralität“ nennt – die Garantie, dass das Protokoll keine Insider bevorzugt. Seit 2015 hatte Ethereum keinen einzigen Tag Ausfallzeit – eine Bilanz, die im Finanzsystem Anerkennung verdient.

Was die Skalierbarkeit betrifft, verweist Ryan auf die Roadmap von Ethereum-Mitbegründer und Vordenker Vitalik Buterin. Er betont, dass die Kapazität aus der Aggregation vieler L2s auf Ethereum stammt, nicht von einer einzelnen Chain. Schon heute bedeutet das, dass das Gesamtsystem Zehntausende von Transaktionen pro Sekunde verarbeiten kann – und mit kommenden Upgrades wie Data Availability Sampling, so Ryan, könnte der Gesamtdurchsatz in wenigen Jahren 100.000 TPS überschreiten. „Skalierbarkeit ist da – und das ohne Vertrauensverlust“, sagt er.

Mit der Modernisierung der Finanzkanäle an der Wall Street stellt sich die eigentliche Frage: Welche Blockchain kann die institutionellen Anforderungen an Skalierbarkeit, Sicherheit und Privatsphäre erfüllen? (SOPA Images/LightRocket via Getty Images)

Das größere Bild

Ryan behauptet nicht, dass Ethereum perfekt ist. Sein Standpunkt ist, dass nur Ethereum die Kombination aus Sicherheit, Privatsphäre, Modularität und Neutralität bietet, die Institutionen wirklich wichtig ist.

Stripe, Circle und andere Unternehmen werden vielleicht ihre eigenen Blockchains versuchen. Aber Ryan besteht darauf, dass sie letztlich einer harten Realität ins Auge sehen müssen: „Die meisten Unternehmen müssen sich wieder mit Ethereum verbinden. Denn Sicherheit ist nicht kostenlos – sie ist eine knappe Ressource.“

Für Wall Street könnte dies ein Wendepunkt sein: Baut man auf den Inseln proprietärer Systeme oder schließt man sich einem neutralen globalen Netzwerk an, das seine Widerstandsfähigkeit über ein Jahrzehnt bewiesen hat? Ethereums Architektur ist vielleicht nicht die schnellste Blockchain, aber für Wall Street könnte sie die sicherste Wahl sein – eine Architektur, die sich schnell skaliert und Privatsphäre durch Mathematik statt durch Versprechen gewährleistet, die von Institutionen gebrochen werden könnten.