Wie Kryptowährungen die Finanzmärkte revolutionieren und zukünftige Perspektiven

Autor: Yueqi Yang

Übersetzung: Block unicorn

 

Vorwort

In den letzten vier Monaten hat die Kryptowährung das traditionelle Finanzsystem überrollt und ist tiefer als je zuvor in Banken und Aktienmärkte eingedrungen. Diese atemberaubenden Veränderungen haben der Branche Milliarden von Dollar an Gewinnen eingebracht, aber auch mehr Risiken für Investoren und Regulierungsbehörden geschaffen.

Die Veränderungen kamen so schnell, dass es schwer ist, Schritt zu halten. Wir blicken auf die letzten Monate zurück, um den Lesern die vier wichtigsten Trends zu erklären, die den Krypto-Boom antreiben. Außerdem sagen wir Ihnen, worauf Sie im Rest des Jahres achten sollten. Werden Stablecoins florieren oder zusammenbrechen? Wird es mehr Krypto-Handel an den Aktienmärkten geben? Werden Aktien an Krypto-Börsen gehandelt? Können die guten Zeiten weitergehen?

Der größte Faktor hinter diesen vier Trends ist Präsident Donald Trumps Unterstützung für Kryptowährungen. Er hat die Regulierungsbehörden von Gegnern zu Freunden der Kryptowährungen gemacht und den Kongress dazu gebracht, das erste Krypto-Gesetz überhaupt zu verabschieden.

Das Ergebnis ist ein explosionsartiges Wachstum von Krypto-Produkten, -Handel und -Strategien. Dieser Wandel hat starke Reaktionen an den Aktienmärkten, im Bankensektor und in der Fintech-Branche ausgelöst. Hier ist, was genau passiert ist.

Stablecoin-Gesetzgebung

Rückblick auf das Ereignis:Im Juli dieses Jahres unterzeichnete Präsident Trump ein Gesetz zu Stablecoins. Stablecoins sind blockchain-basierte Währungen, die im Kryptomarkt als Bargeld dienen. Stablecoins sind die engste Verbindung zwischen Kryptowährungen und dem Mainstream-Finanzsystem. Diese Token sind im Verhältnis 1:1 an den US-Dollar gekoppelt und halten ihren Preis durch liquide Vermögenswerte wie Bargeld und kurzfristige US-Staatsanleihen. Sie ähneln Geldmarktfonds, zahlen aber in der Regel keine Zinsen an Investoren. Heute nutzen Krypto-Händler Stablecoins hauptsächlich, um Gelder auf der Blockchain als Sicherheiten zu speichern oder für internationale Zahlungen.

Bedeutung:Das neue Gesetz legalisiert Stablecoins und dürfte deren Nutzung fördern. Das hat Banken, Fintechs und Zahlungsdienstleister aufmerksam gemacht, die prüfen, ob Stablecoins Transaktionen schneller und günstiger machen können als traditionelle Überweisungen. In Schwellenländern nutzen Privatpersonen und Unternehmen bereits US-Dollar-gestützte Stablecoins, um sich gegen Inflation zu schützen, Währungsschwankungen zu begegnen und Überweisungen von im Ausland arbeitenden Familienmitgliedern zu empfangen.

Die neuen Regeln könnten die Nachfrage nach US-Staatsanleihen, die Stablecoins stützen, erhöhen. Die verstärkte Nutzung von Stablecoins könnte die Einlagen der Investoren bei Banken verringern und damit die Mittel, die Banken für Kredite zur Verfügung stehen, reduzieren.

Wie geht es weiter:In den kommenden Monaten werden die Regulierungsbehörden die Details der Stablecoin-Regulierung im harten Lobbying zwischen Krypto- und Finanzbranche aushandeln. Ein Streitpunkt ist, ob Krypto-Plattformen den Stablecoin-Investoren Erträge zahlen dürfen. Bankengruppen lehnen dies ab, da sie eine Bedrohung für Bankeinlagen sehen; Krypto-Gruppen befürworten es, da sie wettbewerbsfähige Produkte anbieten wollen.

Ein weiteres Krypto-Gesetz namens „Clarity Act“ wird dem Kongress vorgelegt, das einen Regulierungsrahmen für Kryptowährungen schaffen und möglicherweise die Stablecoin-Regeln beeinflussen wird.

Neue Stablecoin-Welle

Rückblick auf das Ereignis:Bis vor Kurzem gab es nur zwei große Stablecoins: USDT von Tether mit einem Umlaufvolumen von 171 Milliarden Dollar und USDC von Circle im Wert von 74 Milliarden Dollar. Jetzt gibt es mehr Stablecoins und weitere sind in Entwicklung. Start-ups, Banken und Fintechs steigen ein, bringen eigene US-Dollar-gestützte Stablecoins heraus oder integrieren sich mit bestehenden Stablecoins.

Der Zahlungsriese Stripe kündigte an, eine Blockchain namens Tempo zu starten, die sich auf Stablecoin-Transaktionen in Bereichen wie Gehaltszahlungen und Überweisungen konzentriert. Banken wie BNY und Morgan Stanley bieten Dienstleistungen zur Verwaltung der Vermögenswerte, die Stablecoins stützen, an, während JPMorgan Einlagen-Token anbietet, die Bankeinlagen der Nutzer auf der Blockchain repräsentieren.

Stablecoins werden hauptsächlich von Krypto-Börsen ausgegeben, was ihnen die Macht gibt, Gewinner und Verlierer auszuwählen. Kürzlich hat die aufstrebende Krypto-Börse Hyperliquid durch die Einführung eines Bieterverfahrens und die Abstimmung der Nutzer über den Stablecoin-Emittenten für Unruhe in der Branche gesorgt. Dies hat einen Wettlauf nach unten ausgelöst, der die Gewinne der Stablecoin-Anbieter auslöschen könnte.

Bedeutung:Die breite Akzeptanz von Stablecoins bedeutet, dass diese Token für Zahlungen an Händler und Lieferanten, das Cash-Management von multinationalen Unternehmen und den Interbanken-Ausgleich genutzt werden können. Kleine Kreditinstitute wie die Cross River Bank erwägen, Stablecoins direkt von ihren Fintech-Kunden zu akzeptieren.

Die Zunahme von Stablecoins erhöht das Risiko, dass die Volatilität von Kryptowährungen auf das traditionelle Finanzsystem überspringt. Wenn ein Stablecoin zusammenbricht, könnte das das Vertrauen der Investoren erschüttern und zu Verkäufen anderer Stablecoins führen. Dies könnte zu Verkäufen von US-Staatsanleihen führen, die den Markt und die US-Wirtschaft stützen.

Wie geht es weiter:Tether und Circle stehen unter Druck durch neue Wettbewerber, ihre Marktführerschaft zu behaupten. Tether bringt einen US-Token heraus, der den neuen Stablecoin-Gesetzen entspricht. Die Details der Stablecoin-Regeln und die Kooperationsbedingungen zwischen Plattformen und Emittenten werden entscheiden, ob die Branche profitabel bleibt oder zu einem Commodity-Geschäft wird, bei dem nur die größten Unternehmen Geld verdienen.

Krypto-IPOs

Rückblick auf das Ereignis:Krypto-Unternehmen gehen an die Börse und erzielen enorme Gewinne. Stablecoin-Emittent Circle, Blockchain-Kreditgeber Figure sowie die Krypto-Plattformen Gemini und Bullish verzeichneten am ersten Handelstag starke Kursgewinne.

Anwälte sagen, dass dies teilweise daran liegt, dass die US-Börsenaufsicht SEC unter Trumps Führung eine krypto-freundliche Haltung eingenommen hat und nun Krypto-Unternehmen, die einen Börsengang anstreben, grünes Licht gibt.

Bedeutung:Die Begeisterung des öffentlichen Marktes für diese Unternehmen überrascht selbst Insider der Krypto-Branche. Der Aktienkurs von Circle ist seit dem Börsengang im Juni um 358 % gestiegen. Selbst kleinere, noch nicht profitable Börsen wie Gemini verzeichneten Kursgewinne, obwohl der Kurs des Unternehmens inzwischen unter den IPO-Preis gefallen ist.

Viele dieser Unternehmen setzen tatsächlich auf das Handelsvolumen von Kryptowährungen, das extrem volatil ist, und verlagern damit einen Teil des Branchenrisikos auf die Börsen. Der Zusammenbruch der Krypto-Börse FTX vor weniger als drei Jahren scheint von den Investoren vergessen worden zu sein.

Wie geht es weiter:Weitere IPOs stehen bevor. Die Krypto-Börsen Kraken und OKX, der Verwahrer BitGo und der Vermögensverwalter Grayscale bereiten Börsengänge vor, einige davon bereits in diesem Jahr.

Während IPOs Krypto-Unternehmen an die Börse bringen, ist das nächste Ziel der Krypto-Branche, Aktien an Krypto-Börsen zu handeln. Ihr Ziel ist es, Aktien durch Krypto-Token auf die Blockchain zu bringen, wobei diese Token Investitionen in Aktien wie Tesla, Nvidia und Circle repräsentieren. Unternehmen wie Robinhood, Kraken und Galaxy Digital arbeiten daran, tokenisierte Aktien populär zu machen, insbesondere bei ausländischen Krypto-Nutzern, die möglicherweise keinen Zugang zum US-Markt haben.

Aktien strömen in die Krypto-Welt

Rückblick auf das Ereignis:Am erstaunlichsten ist die Verschmelzung von Meme-Aktien mit spekulativen Kryptowährungen. Dies begann mit Strategy (ehemals Microstrategy), einem börsennotierten Softwarehersteller, der Bitcoin im Wert von 75 Milliarden Dollar kaufte und sich so zum Krypto-Proxy am Aktienmarkt machte.

Diese Strategie verbreitete sich auf Small-Cap-Aktien, die darum wetteifern, Träger verschiedener Token zu werden, darunter Ethereum, Solana, Dogecoin und das World Liberty Token der Trump-Familie.

Laut der Krypto-Beratungsfirma Architect Partners haben in diesem Jahr mehr als 130 US-börsennotierte Unternehmen angekündigt, mehr als 137 Milliarden Dollar für den Kauf von Kryptowährungen aufzubringen.

Bedeutung:Das bedeutet mehr Aktienemissionen mit Krypto-Bezug. Viele werden durch komplexe private Finanzierungsrunden eingerichtet.Diese Aktien steigen zu Beginn des Handels oft an, sodass Inhaber von Krypto-Token sie zu hohen Preisen an Aktienmarkt-Investoren verkaufen können.

Das ist für Investoren nicht unbedingt gut.Laut Architect, die 35 solcherAktien verfolgen, betrug die durchschnittliche Rendite seit der Ankündigung des Krypto-Kaufplans -2,9 %. Am ersten Handelstag nach der Ankündigung fielen diese Aktien um 20,6 %.

Wie geht es weiter:Viele dieser Krypto-Aktien, insbesondere Strategy, haben eine Marktkapitalisierung, die weit über dem Wert der gehaltenen Kryptowährungen liegt, hauptsächlich weil Investoren dem Meme-Coin-Hype nachjagen. Die Nachfrage der Investoren ermöglicht es diesen Unternehmen, effizient Kapital zu beschaffen und mehr Kryptowährungen zu kaufen.

Im Verhältnis zum Wert der gehaltenen Kryptowährungen beginnt die Marktkapitalisierung der Unternehmen zu sinken. Das erschwert die Kapitalbeschaffung und könnte sie zwingen, den Kauf von Kryptowährungen einzustellen. Die Faktoren, die die Aktienkurse in die Höhe getrieben haben, könnten sich umkehren.

Inzwischen verschärft die Nasdaq die Prüfung dieser Emissionen und verlangt in einigen Fällen die Zustimmung der Aktionäre.

 

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