إطلاق Dogecoin ETF يخيب آمال المستثمرين

يواجه Dogecoin صعوبة في إقناع المستثمرين المؤسسيين. فعلى الرغم من رأس المال القوي والانطلاقة التي حظيت بتغطية إعلامية، إلا أن صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالعملات المشفرة تشهد تراجعاً حاداً في أحجام التداول. وفي قطاع تتركز فيه معظم التدفقات على Bitcoin وEthereum، يوضح ضعف الاهتمام بـ DOGE حدود الأصول التي يُنظر إليها على أنها شديدة المضاربة.

بداية واعدة، وسقوط سريع

في 8 ديسمبر، سجلت صناديق Dogecoin المتداولة أدنى مستوى سيولة لها منذ الإطلاق.

انهار إجمالي حجم التداول (TVT) إلى 142,000 دولار، وهو رقم يمثل انخفاضاً حاداً مقارنة بأيام نهاية نوفمبر عندما اقترب TVT من 3.23 مليون دولار. ويأتي هذا التراجع السريع بعد انطلاقة واعدة.

عند إطلاق Grayscale Dogecoin Trust في نوفمبر، توقع محلل صناديق الاستثمار المتداولة Eric Balchunas أن يصل حجم التداول في اليوم الأول إلى 12 مليون دولار. ومع ذلك، تم تداول 1.4 مليون دولار فقط عند الافتتاح.

في الواقع، يتناقض هذا الانخفاض في الاهتمام مع النشاط القوي لـ Dogecoin في الأسواق الفورية. فبعيداً عن كونه أصلاً يتباطأ، سجل DOGE حجم تداول خلال 24 ساعة بلغ 1.1 مليار دولار خلال نفس الفترة.

كما لا تزال القيمة السوقية قوية عند 22.6 مليار دولار. وتبرز هذه البيانات فجوة واضحة بين شعبية DOGE وضعف تبني صناديقه الاستثمارية المتداولة. فيما يلي بعض التفسيرات المحتملة:

• يواصل المستثمرون تفضيل التداول المباشر عبر المنصات المركزية بدلاً من المنتجات المالية المنظمة مثل صناديق الاستثمار المتداولة؛

• قد لا يتناسب الطابع المضاربي والمجتمعي لـ DOGE مع توقعات مديري الأصول أو المستثمرين المؤسسيين؛

• قد تكون أحجام التداول المخيبة للآمال عند الإطلاق قد أضرت بثقة المشغلين في جدوى المنتج.

توضح هذه الظاهرة مفارقة متكررة في عالم العملات المشفرة: يمكن أن يكون الأصل محل تداول مكثف ويحظى بتقدير الجمهور دون أن ينجح في الانتقال إلى الصيغ المؤسسية مثل صناديق الاستثمار المتداولة.

رأس المال المؤسسي يتجه نحو الأصول الكبرى

بينما تكافح صناديق Dogecoin المتداولة للحفاظ على اهتمام المستثمرين، تواصل Bitcoin وEthereum استقطاب غالبية التدفقات، مما يعزز مكانتهما كأصول مهيمنة في النظام المالي المنظم.

في 8 ديسمبر، سجلت صناديق Bitcoin المتداولة حجم تداول بلغ 3.1 مليار دولار، تلتها صناديق Ether بـ1.3 مليار دولار. ويشكل هذا التركيز الكبير لرأس المال تناقضاً واضحاً مع الأداء المتواضع للعملات البديلة، التي لا تزال ممثلة بشكل جيد كمنتجات مالية مدرجة: سجلت Solana حجم تداول بلغ 22 مليون دولار، وXRP 21 مليون دولار، وChainlink 3.1 مليون دولار، وLitecoin بالكاد 526,000 دولار.

بعيداً عن الأحجام، تظهر بعض الاتجاهات. يواصل صندوق XRP المتداول تسجيل تدفقات صافية يومية إيجابية منذ إطلاقه، بينما بدأت Solana، بعد تدفق خارجي بقيمة 32 مليون دولار يوم الأربعاء الماضي، سلسلة جديدة من التدفقات الداخلة لمدة ثلاثة أيام. علاوة على ذلك، تُظهر هذه العناصر أنه على الرغم من العروض المتنوعة الناشئة، لا يزال الطلب يتركز على الأصول التاريخية التي يُنظر إليها على أنها أكثر استقراراً، وأكثر فهماً، وأسهل في الدمج ضمن المحافظ المؤسسية.

تؤكد مركزية التدفقات على Bitcoin وEthereum أهمية النضج الذي يدركه اللاعبون في التمويل التقليدي. وبينما تجذب العملات الميمية مثل Dogecoin المستثمرين الأفراد في الأسواق غير المنظمة، إلا أنها لا تزال تكافح لتثبت نفسها كأدوات موثوقة في المنتجات المالية المؤسسية. وعلى المدى القصير، قد تبطئ هذه الحقيقة من المبادرات المماثلة حول العملات البديلة أو العملات الميمية الأخرى، مما يعيد تركيز استراتيجيات مصدري صناديق الاستثمار المتداولة على الأصول السائلة والراسخة والأكثر توافقاً مع معايير إدارة المخاطر.