Wintermute: اتجاه تداول BTC أكثر ميلاً للهبوط مقارنة بمؤشرات الأسهم، ولم يعد هناك علاوة للسرد الصعودي

ChainCatcher خبر، أشار أحدث تقرير من Wintermute إلى أن الارتباط بين Bitcoin ومؤشر Nasdaq لا يزال مرتفعًا عند 0.8، لكن حركة تداول Bitcoin تميل إلى الاتجاه الهبوطي أكثر من مؤشرات الأسهم، حيث يكون رد فعلها على المشاعر السلبية في السوق أكبر بكثير من رد فعلها على المشاعر الإيجابية. في أيام التداول التي ينخفض فيها سوق الأسهم هذا العام، يكون انخفاض BTC عادة أكبر من مؤشرات الأسهم، بينما في الأيام التي يرتفع فيها سوق الأسهم، يكون ارتفاع Bitcoin أقل. آخر مرة ظهر فيها هذا النمط كان في سوق الدببة لعام 2022. أوضحت Wintermute أن هناك عاملين رئيسيين وراء هذه الظاهرة:

خلال معظم عام 2025، تحولت الأموال التي كانت تتدفق عادة إلى مجال العملات المشفرة (بما في ذلك إصدار الرموز الجديدة، وترقية البنية التحتية، ومشاركة المستثمرين الأفراد) إلى سوق الأسهم. أصبحت شركات التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الضخمة محور تركيز المؤسسات والمستثمرين الأفراد الباحثين عن معامل بيتا مرتفع/نمو مرتفع. عندما يتغير المزاج العالمي تجاه المخاطر، لا يزال Bitcoin مرتبطًا بذلك، ولكن عندما تعود المشاعر الإيجابية، لا يستفيد بنفس النسبة. فهو يشبه "ذيل بيتا عالي" للمخاطر الكلية، وليس سردًا مستقلاً، حيث لا يزال تأثير بيتا الهبوطي قائمًا، لكن علاوة السرد الصاعد لم تعد موجودة.

حاليًا، وضع السيولة في سوق العملات المشفرة يختلف عن دورات المخاطر السابقة. أصبح إصدار العملات المستقرة مستقرًا، وتباطأت تدفقات الأموال إلى صناديق ETF، ولم تستعد عمق السوق في منصات التداول إلى مستويات أوائل عام 2024 بعد. هذه الهشاشة تضخم رد الفعل السلبي عند تصحيح سوق الأسهم. والنتيجة: لا يزال معدل مشاركة Bitcoin في الانخفاض أعلى من معدل مشاركته في الارتفاع، مما يزيد من هذا الانحراف في الأداء.